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        民生證券-消費者服務行業周報:社服公司發布H1業績預告,看好精準防控下三季度線下消費業態恢復-220718

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        日期:2022-07-18 09:35:27 研報出處:民生證券
        行業名稱:消費者服務行業
        研報欄目:行業分析 劉文正  (PDF) 28 頁 1,189 KB 分享者:天涯海****23 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          多家公司公布2022年上半年業績預告,社服板塊業績因疫承壓,科銳國際業績穩增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】從目前公布業績預告的公司表現來看,免稅/酒店/餐飲/旅游景區行業的公司大多處于虧損狀態,僅金陵飯店、同慶樓預計實現盈利;人力資源行業表現亮眼,科銳國際預計H1歸母凈利潤1.23-1.39億元,同比增長20%-35%,外服控股預計H1歸母凈利潤2.93-3.38億元,同比增長709%-833%;教育行業各公司盈利情況不同,傳智教育盈利表現最為突出,預計H1歸母凈利潤0.7-0.9億元,同比增長168%-244%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          受益于疫情防控體系的精準化發展,暑期游數據表現亮眼。受益于跨省游“熔斷”范圍調整、行程卡取消“星號”標記、第九版新冠防控方案推出、行程卡查詢時間范圍縮短至7天、“九不準”要求的嚴格落實,疫情防控體系不斷朝向精準化發展。在此背景下,7月以來暑期旅游表現火熱:1)客運航班量、旅客運輸量環比增長;2)全國各地多個主題樂園及5A景區推出門票優惠及主題活動;3)峨眉山單日接客量屢創新高,張家界7月10日創今年單日接待最高紀錄。我們認為,在精準化的防控體系下,疫情對旅游業的擾動在不斷縮小,旅游業有望借暑期旅游旺季實現快速恢復,并對酒店/餐飲/免稅行業的復蘇起到促進作用。

           6月線下社零自今年2月以來首次轉正,服務業商務活動指數高景氣區間運行,期待后續線下消費場景修復帶動餐飲/酒店/旅游景區等板塊上行。上半年受疫情影響,整體社零有所下滑,但伴隨6月上海逐步解封,多地疫情得到控制,6月社零同比增3.1%,基本符合預期。防控體系精準化發展背景下,線下零售額迎來自今年二月份以來首次同比正增長,消費景氣度顯著回升。6月商品零售實現正增長,餐飲消費受堂食受限影響恢復較慢,我們認為后續伴隨堂食放開,線下消費場景將進一步修復,帶動酒店餐飲、旅游景區進一步上行。長期看,防疫政策方面的信號將成為后續形成復蘇預期的關鍵??傮w上,我們對中國逐漸走出疫情,實現酒旅和線下消費業態修復持樂觀態度,認為其長期具備較強確定性,時間框架上,今年內有望看到趨勢。

          投資建議:建議優選成長邏輯穩固/競爭格局改善/提供優質供給的龍頭標的。我們建議關注復蘇邏輯五大主線:1).推薦受益于消費回流和消費升級的免稅板塊,重點推薦龍頭壁壘深厚、免稅業務布局完善的中國中免,建議關注海汽集團、海南發展;2).推薦處于周期底部/長期成長邏輯穩固的酒店優質標的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店、華住集團、金陵飯店;3).推薦受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優質景區標的宋城演藝、天目湖,建議關注旅游產業鏈業務齊全的中青旅、線上線下旅游業務打通的復星旅游文化和受益于冰雪游關注度提高的長白山;4).推薦疫后同店有望修復、成長性基本面較強、新品牌&新業態正在孵化的海倫司、九毛九,建議關注餐飲龍頭海底撈、呷哺呷哺;5).推薦抗周期屬性明顯、穩就業政策之下進入快發展通道的人服板塊,推薦龍頭壁壘突出的科銳國際,建議關注北京城鄉、外服控股。

          風險提示:宏觀經濟波動風險;疫情反復超預期風險;行業競爭加劇風險。

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