新能源車新品周期釋放，自主品牌集體加速向上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2020-2021年，A級車是傳統自主廠商布局新能源的主要細分市場，新車型多以SUV為主；另外，A0/A00級新車數量相對較多，B/C及新車數量相對較少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）進入2022年之后，1）迎來新能源轎車的新品周期，比亞迪海豹、驅逐艦05、長安深藍SL03、上汽智己L7等傳統廠商新車型，以及新勢力中的蔚來ET7/ET5、哪吒S、零跑C01等新車型都集中在今年上市。2）B/C級新車數量相比前兩年明顯增多，A0/A00級新車數量減少，這體現出自主品牌正在加快推進高端化發展。
新能源乘用車滲透率26.4%，1-5月累計銷量同比增長115.2%。5月，我國汽車銷量達186.2萬輛，同比-12.49%，其中乘用車162.3萬輛，同比-1.41%；商用車23.9萬輛，同比-50.36%。新能源乘用車銷量42.7萬輛，同比+109.2%，環比+52.5%；新能源乘用車滲透率26.4%，較上月極端情況下的表現有所回落；新能源乘用車1-5月累計銷量達191萬輛，同比+115.2%。
2022年5月，汽車市場品牌集中度與車型集中度雙降。相比2022年4月，5月新能源車企CR2下降12.9pct，CR5下降10.2pct，CR10下降7.2pct；新能源車型CR5降低4.6pct，CR10降低6.2pct，CR15降低6.3pct，CR20降低7.4pct。我們認為，在終端漲價和新冠疫情等市場不利因素的影響下，比亞迪展現出強大的產品力和品牌力，銷量表現最為穩定；而隨著疫情好轉，各家產能逐漸恢復，且產品多樣性不斷豐富，導致車企集中度和車型集中度環比下降。我們認為，2022年疫情、上游原材料漲價、安全問題等多方不利因素的共同作用，以及傳統車企新能源車開始正式步入正軌，新能源汽車市場將迎來壓力測試和全面洗牌，頭部車企集中度將逐漸提升。
2022年5月共10款新能源車型批發量破萬輛，其中5款為比亞迪旗下車型，2款為特斯拉旗下車型，頭部優勢仍然顯著。10款車型分別為：宏光MINIEV（ 34037輛），宋PLUSDM（26460輛），Model Y（20032輛），漢EV（12684輛），Model 3（12133輛），元PLUS（11500輛），理想one（11496輛），漢DM（11250輛）秦PLUSDM（11095輛），AIONS（10503輛）。
新能源乘用車批發量TOP15車企中，13家月銷超萬輛，其中比亞迪以月銷破11萬輛的成績穩居榜首。疫情沖擊過后，特斯拉以3.2萬輛的成績位居第三；此外，5月傳統車企表現優于新勢力，后者銷量排名相對上月有所下滑。
6月新能源乘用車銷量全面向好，多家車企創新高。新勢力中，小鵬汽車交付15295臺，本年累計68983，當月和2022累計銷量均位列第一；哪吒汽車緊隨其后，交付13157臺（同比+156%），本年累計63131臺；理想汽車交付13024臺，本年累計60403臺；蔚來供應鏈恢復正常，交付12961臺（月銷創新高），同比+60.3%，本年累計50827；零跑汽車交付11259臺（創月銷新高），本年累計交付51994臺。此外，比亞迪銷量133762臺，再創新高，本年累計銷量已達63.8萬輛；廣汽埃安銷量24109臺，創歷史新高，本年累計10萬臺；小康塞力斯銷量7658臺，在問界M5的帶動下連續實現銷量突破。
行業評級及投資策略：中央到地方汽車消費刺激政策密集落地、上海全面復工復產、特斯拉恢復雙班制生產，汽車行業基本面有望迅速改善。2022年5月新能源乘用車滲透率已達26.4%，汽車產業加速變革，特斯拉、新勢力的毛利率不斷提升，特斯拉國產供應商業績普遍快速增長；特斯拉浪潮帶來整車估值重估，NOA功能重新定義智能汽車引發軍備競賽，硬件堆料，國產替代空間大。維持汽車行業“推薦”評級。
推薦三條主線：
1、特斯拉產業鏈&零部件：特斯拉生產制造革命：4680CTC+一體化壓鑄。推薦拓普集團、愛柯迪、銀輪股份、旭升股份、華域汽車、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均勝電子、雙環傳動，關注新泉股份、文燦股份、華達科技。
2、智能駕駛&汽車電子：新車型基于L4智能定義汽車，軍備競賽，硬件堆料，國產替代迎來歷史機遇。推薦伯特利、科博達、保隆科技、德賽西威、華陽集團，關注銅峰電子、中科創達。
3、整車：中央到地方汽車消費刺激政策密集落地，上海全面復工復產，汽車行業基本面有望迅速改善。推薦比亞迪、上汽集團、長城汽車、廣汽集團、長安汽車、宇通客車，關注小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車、吉利汽車。
風險提示：海外疫情若持續惡化，將對我國汽車出口造成影響；重點關注公司業績不及預期的風險；需求增長不及預期的風險；原材料價格及運費持續上漲的風險；新能源汽車滲透率提升不及預期的風險。
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