<button id="lgnd4"></button>
  • <dd id="lgnd4"><noscript id="lgnd4"></noscript></dd>
    <th id="lgnd4"></th>
    1. <rp id="lgnd4"><acronym id="lgnd4"><kbd id="lgnd4"></kbd></acronym></rp>
      1. <rp id="lgnd4"><acronym id="lgnd4"><kbd id="lgnd4"></kbd></acronym></rp>

        天風證券-策略·專題:四季度風格如何看?中證500或已進入性價比區間-220918

        查看研報人氣榜
        日期:2022-09-18 22:38:50 研報出處:天風證券
        研報欄目:投資策略 劉晨明,李如娟,許向真  (PDF) 15 頁 1,475 KB 分享者:nia****33
        請閱讀并同意免責條款

        【免責條款】

        1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

        2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

        3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

        4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

        研究報告內容
        分享至:      

          1.四季度行情往往是對轉年預期高景氣方向的預演

          回溯發現,過去三年年末行情的有效性明顯提升,資金年末布局時,對次年景氣的考量權重提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中[10-11月]行情對來年股價的指引性最強,這可能與市場炒報表的節奏有關。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)10-11月資金涌入三季報高景氣(或有反轉跡象)的賽道,12月可能階段兌現收益。但即使如此,行情在第二年也會逐步回歸,全年勝率依然較高。

          展望來看,四季度風格可能仍然指向以國產化替代為代表方向的中小盤:

          一方面短期經濟增長有壓力、增量政策可能偏保守,對大盤風格有抑制;

          另一方面,展望明年,地緣政治格局日趨復雜,獨立自主或成為政策的重要發力點,國產化替代有望持續獲得政策傾斜,成為全年景氣預期最強和資金可能追逐的方向之一。

          2.從美股50年經驗看,四季度中小盤風格可能依然占優

          宏觀層面,市值風格往往取決于經濟環境和行業格局的變化。復盤過去50年美股風格切換的規律,兩種情形下小盤風格大概率占優:

         ?。?)極端動蕩的年代或是事件危機之后,由于基數作用或流動性過剩,中小盤股票在一段時間內盈利修復彈性更大,出現趨勢性跑贏大盤股的情形。

         ?。?)政策、產業或貿易環境催化的增量經濟的機會,隨著經濟體或產業蛋糕不斷被做大,中小公司有望充分享受經濟或產業爆發紅利而迎來逆襲的機會。

          微觀層面,宏觀因素作用于大小盤相對業績,相對業績趨勢成為市值風格的決定性因素。目前,大小盤盈利增速差仍在上行趨勢中,因此四季度市值風格可能仍指向中證500。

          3.從估值層面看,中證500可能有較高的性價比

          股債收益差:已位于-2X標準差下方,出現系統性風險的概率較低

          股債收益差運行到-2X標準差附近,意味著指數性價比大幅提升,進入醞釀機會階段。截至9月15日,中證500的股債收益差已下破-2X標準差,復盤顯示,中證500在-2X標準差通常有較高的勝率。假設10Y國債收益率、中證500成分股現金分紅不變:若股債收益差修復至-2X/-1X/0/+1X/+2X標準差,對應中證500漲幅為4.5%/31.8%/78.3%/175.7%/507.3%。

          權重行業估值:主要權重行業估值分位極低,進一步下行空間有限

          中證500前五大權重板塊(醫藥生物、電力設備、有色金屬、非銀金融、電子)當前估值分為水平均處于中等偏低或極低水平,對指數表現起到了壓艙石的作用,下行空間整體有限的同時有較高的估值修復空間。

          4.中證500:追蹤中小市值、聚焦成長與周期的市場指數

          中證500指數(代碼:000905.SH)反映我國中小市值上市公司的整體股票價格表現,重點覆蓋成長類和周期類行業,中小盤風格突出。

          橫向對比,中小盤公司更多聚焦更廣泛的新興產業領域。以上證50、滬深300表征的大盤股權重行業主要集中在傳統經濟的大消費、大金融,相比之下,中小盤指數的權重相對分散地分布在電新、醫藥、電子、計算機、軍工等成長行業中,更能捕捉新興產業快速發展的紅利。

          中長期維度,A股的市值風格正在發生大盤到中小盤的遷移,背后是成長格局、盈利能力變化格局的變化??紤]到當前地緣政治摩擦日益升溫、能源危機愈演愈烈,國產化替代、新能源滲透的節奏有望加快,新興產業的快速成長預計仍是時代的主旋律,給中小盤企業的市場表現帶來中長期的業績支撐。

          5.南方中證500ETF(510500)以緊密追蹤中證500指數為目標,為投資者提供一鍵布局中證500指數的投資工具,截至6月30日基金規模424億元,流動性優勢突出,同時有場外南方中證500ETF聯接(A類:160119;C類:004348),建議關注。

          風險提示:宏觀經濟風險,國內外疫情風險,業績不達預期風險等

        我要報錯
        點擊瀏覽閱讀報告原文
        數據加工,數據接口
        我要給此報告打分: (帶*號為必填)
        慧博智能策略終端下載
        相關閱讀
        2022-09-25 投資策略 作者:劉晨明,李如娟,許向真 13 頁 分享者:xuzh******967
        2022-09-12 投資策略 作者:劉晨明,李如娟,趙陽 30 頁 分享者:行**江
        2022-09-07 投資策略 作者:劉晨明,李如娟,許向真 14 頁 分享者:ann****jx
        2022-09-07 投資策略 作者:劉晨明,李如娟,許向真 14 頁 分享者:wg***h
        2022-09-05 投資策略 作者:劉晨明,李如娟,許向真 34 頁 分享者:nn***1
        關閉
        如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
         將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
        小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
        操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
        *我要評分:

        為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

        您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

        當前終端的在線人數: 51125
        掃一掃,慧博手機終端下載!

        正在加載,請稍候...

        <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>