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        中郵證券-有色金屬行業:PLS拍賣點評,6188$/t,行業繼續高景氣-220713

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        日期:2022-07-14 17:06:51 研報出處:中郵證券
        行業名稱:有色金屬行業
        研報欄目:行業分析 李帥華  (PDF) 3 頁 438 KB 分享者:快**德 推薦評級:強大于市
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        研究報告內容
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          事件:

          7月13日PLS公司完成第七次鋰精礦拍賣,拍賣價格為6188美元/噸(FOB,5.5%),共計5000干噸,計劃2022年8月-9月發貨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          點評:

          拍賣價格符合預期,鋰鹽成本43.6萬元/噸。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)此次拍賣價格折合成品味度6%、CIF的價格約為6850美元/噸,較6月23日第六次拍賣價格7017美元/噸,下降2.4%;較5月24日第五次拍賣價格6586美元/噸,上漲4.0%。對應鋰鹽的生產成本約為((6188/5.5*6+100(運費))*6.748*7.8+25000(加工費))*1.13(增值稅)=43.6萬元/噸。

          產業利潤分配基本維持在1:9。按照7月13號SMM電池級碳酸鋰的價格46.9萬元/噸,此次拍賣價格對應的鋰鹽生產利潤約為2.5萬元/噸,PLS鋰精礦的生產利潤約為23.5萬元/噸,鋰鹽生產利潤:鋰精礦生產利潤約為1:9,較第六次拍賣的鋰鹽利潤占比有所提升,和第五次拍賣鋰鹽利潤占比相同。

          鋰精礦散單價格高企,支撐鋰鹽價格。當前國內鋰精礦的長協價格在5000美元/噸左右,鋰鹽利潤:鋰精礦利潤約為2:3,分配比較合理。但散單的價格已經提升至6500-7000美元/噸,在下游需求不斷提升的條件下,這部分邊際增量決定了鋰鹽的價格下限,支撐鋰鹽價格保持在40萬元/噸以上。

          重點關注鋰資源自給率高的企業。當前全球鋰資源供應持續緊張,而國內鋰資源嚴重依賴海外澳大利亞、南美等進口,因此急需國內鋰企業擔當定海神針的作用,因此我們認為未來國內鋰鹽湖、鋰云母、四川鋰礦等企業,將會迎來發展的黃金時期。

          新能源汽車韌性十足,鋰行業成長屬性加強。根據乘聯會統計2022年6月新能源汽車產量為56.6萬輛,同比增長146.9%,環比增長30.3%,較3月疫情前增長19.5%。從此次疫情可以看出新能源汽車韌性十足,2018-2019年由于補貼下滑導致的鋰鹽價格年度級別的持續下行或將不復存在,鋰行業成長屬性加強,周期波動有望縮小。

          重點推薦:中礦資源、天齊鋰業、鹽湖股份、永興材料。

          風險提示:宏觀環境變化,需求不及預期,政策不確定性增長。

          

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