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        華金證券-6月汽車行業產銷分析:產銷同比大幅增長,明顯改善-220713

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        日期:2022-07-14 11:22:11 研報出處:華金證券
        行業名稱:汽車行業
        研報欄目:行業分析 劉荊  (PDF) 14 頁 2,357 KB 分享者:hek****ji 推薦評級:領先大市-A
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        研究報告內容
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          投資要點

          6月汽車產銷同比快速增長:據中汽協7月11日發布的數據,2022年6月全國汽車產銷量分別完成249.9萬輛和250.2萬輛,環比分別增長29.7%和34.4%,同比分別下降28.2%和23.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在國家購置稅減半政策、地方政府促汽車消費政策疊加下,6月汽車批發量表現良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)上半年汽車產銷分別完成1211.7萬輛和1205.7萬輛,同比分別下降3.7%和6.6%。上半年汽車產銷總體呈現“U型”走勢。

          據中國汽車流通協會發布的2022年6月“汽車經銷商庫存”調查結果:汽車經銷商綜合庫存系數為1.36,同比下降8.1%,環比下降20.9%,庫存水平位于警戒線以下,進入合理范圍。高端豪華&進口品牌庫存系數為1.15,環比下降17.9%;合資品牌庫存系數為1.40,環比下降22.7%;自主品牌庫存系數為1.42,環比下降20.7%。

          新能源汽車產銷創歷史新高:6月,新能源汽車產銷分別完成59.0萬輛和59.6萬輛,同比均增長1.3倍。其中,純電動汽車產銷分別完成46.6萬輛和47.6萬輛,同比分別增長83.5%和88.4%;插電式混合動力汽車產銷均分別完成12.3萬輛和12.0萬輛,同比分別增長1.8倍和1.7倍;燃料電池汽車產銷分別完成527輛和455輛,同比分別增長18.7%和67.3%。1-6月,新能源汽車產銷分別完成266.1萬輛和260萬輛,同比均增長1.2倍。

          乘用車產銷受政策促進效應明顯,同比大幅增長:6月,乘用車產銷分別完成223.9萬輛和222.2萬輛,環比分別增長31.6%和36.9%,同比分別增長43.6%和下降41.2%,總體表現好于預期。6月乘用車市場總體呈現淡季不淡的現象,且4、5月因疫情影響耽誤的產銷量在6月也得到了一定程度的回補。1-6月,乘用車產銷分別完成1043.4萬輛和1035.5萬輛,同比分別增長6.0%和3.4%。

          6月,中國品牌乘用車銷售99.4萬輛,同比增長43.1%,占乘用車銷售總量的44.8%,比去年同期增長0.6個百分點。1-6月,中國品牌乘用車銷售489.1萬輛,同比增長16.5%,占乘用車銷售總量的47.2%,比去年同期提升5.3個百分點。

          由于中國乘用車市場正逐步由增量市場轉為存量市場,競爭加劇,分化將成為未來自主品牌的主旋律,技術薄弱、新車推出緩慢、規模較小的品牌將逐漸被淘汰出局,市場份額將加速向長城、吉利等擁有品牌及技術優勢的龍頭企業集中。

          商用車產銷同比下降,表現較為低迷:6月,商用車產銷分別完成26.1萬輛和28.1萬輛,環比分別增長15.7%和17.4%;同比分別下降33.2%和37.4%。相比于乘用車,商用車由于直接受政策促進不明顯,總體形式依然未見明顯好轉。1-6月,商用車產銷分別完成168.3萬輛和170.2萬輛,同比分別下降38.5%和41.2%。細分車型看,客車產銷同比分別下降31.8%和30.5%,貨車產銷同比分別下降39.3%和42.2%。

          據第一商用車網統計,6月重卡銷售約5.3萬輛,同比下降66%。是自2016年以來6月份銷量的最低點,也是自去年5月份以來的連續第十四個月下降。1-6月重卡累計銷售約37.8萬輛,同比下降64.0%。主要車企中中國重汽6月重卡銷量約1.2萬輛,同比-60.0%;1-6月累計銷量約9.1萬輛,市場占有率為24.1%,同比+5.7 pct。

          投資建議:在國家購置稅減半政策、地方政府促汽車消費政策疊加下,6月行業產銷增長超預期。在促消費政策的進一步刺激下,我們預計今年下半年汽車行業大概率保持同比雙位數增長,行業盈利能力大幅修復。我們重點推薦三條主線:

         ?。?)新品周期強勁的自主品牌龍頭:長城汽車。

         ?。?)與電動智能化產業鏈緊密相關,成長確定性高的零部件企業:德賽西威、星宇股份。

         ?。?)市占率不斷提升,有望迎來業績拐點的重卡企業:中國重汽。

          風險提示:上游原材料價格大幅上漲;車用芯片短缺影響;疫情反復的影響;重卡行業需求恢復不及預期。

          

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