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          財通證券-市場觀察:短期情緒退潮,增配大消費-220705

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          日期:2022-07-05 21:18:17 研報出處:財通證券
          研報欄目:投資策略 李美岑,王亦奕  (PDF) 7 頁 477 KB 分享者:rs***r
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          研究報告內容
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            市場整體表現:上證50,滬深300抗跌屬性較強。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年7月5日,A股市場普跌,整體表現不佳,原因或為安徽近日新增上百例本土新增確診新冠,以及近兩日央行逆回購累計凈回籠2040億元,引發市場對后續流動性收緊擔憂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)1248支個股上漲,3455支個股下跌,跌幅集中在2-3%內。全天交易額1.18萬億元,略高于上個交易日,北向資金凈賣出13.48億元。上證50、滬深300抗跌屬性較強,當日分別錄得收益率0.06%、-0.14%。

            行業表現:煤炭、鋼鐵、基礎化工、有色金屬、紡織服裝表現靠前,分別錄得3.8%、1.6%、0.9%、0.8%、0.8%。

            1)煤炭領漲:短期供需缺口或有所擴大。在俄烏沖突,能源成本大幅上漲背景下,奧地利、荷蘭等多國重啟煤電以應對俄氣供應減少,國外煤炭供需持續緊張,進口市場短缺。國內方面有限的供給仍是煤炭價格中期的有效支撐,隨著疫后復工復產、夏季溫度升高,煤炭需求亦有望走高。國內供給側仍然較緊,5月動力煤產量3.0億噸,環比增加0.82%。短期來看煤炭仍然處于供給受限,需求增長階段,價格下行風險較小,煤企業績、尤其是中報業績確定性充足。

            2)鋼鐵:需求改善預期下疊加市場高切低環境催化。5月全國粗鋼產量9661萬噸,環比增長4.14%。復工復產、基建投資增長、房地產銷售跌幅收窄有望提振鋼鐵需求。加之鋼鐵指估值處于中位數以下,在市場結構再均衡中性價比較好。河鋼股份、攀鋼釩鈦漲停,主要原因是國家能源局提出大中型化學儲能電站不得用三元鋰電池、鈉硫電池。釩電池需求量或因此迎來快速增長。

            3)汽車、社服、建材表現靠后,主要原因是在以高斜率大幅度上漲后,短期內相對性價比有所回落。汽車:政策刺激,短端銷售數據大幅改善,估值快速修復,產業鏈個股普漲,部分個股創出新高。社服:上海北京疫情緩解、疫情防控政策開始出現更為精準靈活傾向,市場交易其業績改善彈性。建材:部分投資者對地產后周期業績有所擔憂,導致板塊有所回調。

            展望后市:重視白酒、免稅、餐飲、酒店、醫美化妝品、消費醫療等大消費核心資產配置機遇。近期市場結構波動較大,板塊間切換頻率快,但總體呈現出由高確定性、高估值,向業績存在改善預期的相對低估值板塊切換的特征。1)對高業績能見度板塊而言,短期或因為交易集中度較高而出現一定回撤,待微觀交易結構改善后仍有配置機會。2)對我們一直強調的大消費核心資產,4月17日《接棒:大消費即將迎來買點》強調,由于預期擺動、數據等待驗證等原因,部分板塊的筑底回升過程并非一帆風順,而是一波三折。短期情緒退潮無礙“中外經濟此消彼長、外資增配A股市場”的中期邏輯,慢慢買慢慢配方可積小勝為大勝。

            風險提示:俄烏沖突升級、海外加息超預期、疫情反復。

            

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