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        民生證券-通信行業深度報告:海纜中有一束光,光纜中有一片海-220918

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        日期:2022-09-18 23:31:11 研報出處:民生證券
        行業名稱:通信行業
        研報欄目:行業分析 馬天詣,鄧永康  (PDF) 21 頁 1,558 KB 分享者:398****96 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          梳理光纖光纜、海纜行業邊際變化:1)光纜新一輪集采開啟,中國移動帶狀光纜集采量升26.43%,國內普纜集采量有望繼續增長;2)22年國內光纖光纜出口量大幅提升,康寧擴產共同證明海外光纜需求高漲;3)光棒技術迭代推動降本提效,毛利有望進一步提升;4)國內沿海各省發布“十四五”海風建設目標,整體規劃量超60GW,省補接力國補推動海風建設意愿,據我們不完全統計,截至目前,22年共有超13GW訂單招標量,全年海風招標訂單或超市場預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          光纜和海纜協同效應強,技術、原材料、渠道層面均有較高復用性:1)工藝制備方面,海纜、光纜都需經歷拉絲、復合、保護層覆蓋等制備流程,同時海底光電復合纜產品需用到光纜和電纜,國內外龍頭廠商光電纜全布局,實現原料復用,有利于節省原料成本、提高產品性能;2)渠道層面,中天、亨通等國內廠商在海外成立的子公司和光纖光纜廠與海上工程業務在地域上高度重合,海外提前布局對海工出海有著極大助力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          長飛光纖和寶勝股份珠聯璧合正是海纜、光纜具有良好協同效應的體現。一方面,長飛光纖作為中外合資的全球化光纖光纜龍頭公司,光纖技術全球領先,并在海外有著完整的銷售體系和布局,寶勝股份可借鑒長飛的先進技術和全球化銷售渠道,推動光電復合纜性能提升和業務出海;另一方面,寶勝電纜業務起家,提前布局海纜領域,長飛通過合作快速切入海纜和海工領域,在海風景氣周期充分受益。

          投資建議:我們發現海纜和光纜之間有著較高的復用性,同時根據兩個行業的邊際變化,我們看好光纖光纜行業和海纜行業的持續高景氣周期。光海協同方面,重點推薦光纖光纜和海纜行業協同布局的亨通光電、中天科技,建議關注永鼎股份。合作優勢互補方面,重點推薦光纖光纜龍頭企業長飛光纖,建議關注寶勝股份。同時重點推薦海纜第一梯隊的東方電纜(電新組覆蓋)。

          風險提示:光纖光纜景氣度不及預期;海外業務拓展不及預期;海上風電發展不及預期

          

          

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