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        國金證券-醫療器械行業點評:國家脊柱集采文件發布,控費進入常態化階段-220712

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        日期:2022-07-12 23:29:31 研報出處:國金證券
        行業名稱:醫療器械行業
        研報欄目:行業分析 袁維  (PDF) 3 頁 409 KB 分享者:duh****ua 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          事件

          7月12日,國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室發布《國家組織骨科脊柱類耗材集中帶量采購公告》,根據手術類型、手術部位、入路方式等組建產品系統分類,計劃對頸椎前路釘板固定融合系統、頸椎后路釘棒固定系統、胸腰椎前路釘棒固定融合系統、胸腰椎前路釘板固定融合系統、胸腰椎后路開放釘棒固定融合系統、胸腰椎后路微創釘棒固定融合系統、頸椎后路椎管擴大釘板固定系統、椎體成形系統、椎體后凸成形系統、經皮內窺鏡下腰椎髓核摘除系統、椎間盤系統、單獨用頸椎融合器系統、單獨用胸腰椎融合器系統、脊柱用骨水泥14個骨科脊柱類醫用耗材產品系統類別實施帶量采購。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          點評

          分為ABC三類競價單元,意向采購量及部件齊全度成為分組關鍵。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)根據此次文件規定,主要部件齊全且能供應全國所有地區的企業,按醫療機構意向采購量從多到少依次排序,取該系統類別累計意向采購量前85%所涵蓋的企業進入A競價單元,其余主要部件齊全的企業進入B競價單元;前6項產品系統類別具備釘塞棒(板)但缺少其他任意主要部件的企業進入C競價單元。競價單元分組方式取決于醫療機構的意向采購量和產品部件的齊全度,過去市場份額較高、產品部件齊全的龍頭公司有望進入A組獲得更大優勢。

          A競價單元企業中標概率較高,擬中選資格不受數量限制。根據此次的擬中選規則,A、B競價單元內,按有效申報企業競價比價價格由低到高排序確定入圍企業,入圍企業數量與有效申報企業數量直接掛鉤,中標幾率區間在60%-80%。但A組企業若競價比價價格不高于B組最高擬中選競價比價價格依然能獲得擬中選資格,且不受擬中選企業數量的限制。因此實際A組中標幾率更高。由于行業龍頭公司進入A競價單元的可能性更大,預計在報價過程中的選擇空間也將更靈活。

          企業各產品系統類別僅允許一個申報價格,3D打印類產品可自愿參加。此次集采過程中,企業每一個產品系統類別的所有產品系統僅允許有一個申報價格,部件或產品系統的材質不作區分,滅菌與非滅菌不作區分。因此同一系統類別下各個企業的產品生產成本將成為行業未來核心的競爭力,預計國產廠商將具備一定的競爭優勢。此外創新型的3D打印產品并未納入具體分組,但可自愿參加集采,由于3D打印類產品競爭格局相對良好,預計3D打印類產品未來仍能保留一定的利潤空間。

          采購周期長達3年,未來行業集中度有望進一步提升。此次脊柱類產品集采實施周期為3年,相比關節類產品進一步延長,中標與否將對企業產生更大的影響。且最終中選的排序也將對公司份額產生直接影響,中選產品系統將根據排名梯度分配基礎量,在醫療機構自主選擇的基礎上,分配剩余量。在剩余量分配時,對中選順位靠前的企業予以傾斜,對中選順位靠后的企業適當約束。預計集采政策實施后,骨科脊柱類行業集中度有望進一步提升,國產龍頭公司有望獲得較高的市場份額。

          投資建議

          此次全國骨科脊柱類產品帶量采購落地后,預計生產廠商仍有望保持合理的利潤空間,但行業集中度將進一步提升,流通環節費用空間可能被壓縮,有利于規范耗材采購和使用行為,改善行業生態。建議關注骨科賽道中,產品管線齊全、研發實力較強且擁有一定品牌力的核心競爭力企業。

          風險提示

          帶量采購價格降幅超出預期的風險;企業落標風險;醫療機構落實采購量低于預期風險。

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