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        國信證券-輕工制造行業7月投資策略及中報前瞻:地產回暖增強信心,企業復產盈利修復-220705

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        日期:2022-07-05 23:13:30 研報出處:國信證券
        行業名稱:輕工制造行業
        研報欄目:行業分析 丁詩潔  (PDF) 28 頁 2,856 KB 分享者:fma****ix 推薦評級:超配
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        研究報告內容
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          6月A股顯著回暖,家居板塊拉動輕工板塊繼續上漲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】A股6月顯著回暖,持續上漲;港股6月小幅上行;美股6月繼續下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)A股輕工制造板塊略強于大盤,主要系家居板塊受地產回暖拉動漲幅較大;港股輕工制造指數(中信)顯著強于恒生指數和港股非必須性消費;美股非必須消費品較弱。

          5月消費端零售額降幅收窄,制造端增長回暖。5月社零同比-6.7%。輕工子行業具體來看:文化辦公用品/日用品/家具零售額5月分別同比-3.3%/-6.7%/-12.2%,降幅較4月收窄。5月全部工業品、造紙及紙制品業PPI同比漲幅回落,家具制造業PPI同比漲幅提升。5月家具出口額和紙漿紙及其制品出口額同比大幅提升,其中紙漿紙及其制品出口額達近兩年最高。

          木漿價格仍處高位,文化紙價持平包裝紙價小幅下降。截至7月1日,從外盤漿價來看,針葉漿報價較上周持平,闊葉漿上漲20美元/噸。從我國現貨價格來看,闊葉漿較上周持平,針葉漿上漲200元/噸。文化紙方面價格與上周持平;包裝紙方面,本周箱板紙和瓦楞紙,較上周分別下滑0.9%和0.6%。

          地產數據:5月住宅銷售面積同比降幅收窄,6月樓市成交顯著回暖。5月住宅新開工面積同比-41.3%;5月住宅竣工面積同比-28.3%;5月住宅銷售面積同比-36.6%。6月樓市成交面積同比-16.6%,環比增長88.9%,其中,一線、二線、三線代表城市成交量分別環比上漲122.1%/84.4%/56.1%。

          線上數據:618大促活動銷售數據亮眼。電商618大促活動,在家居產品銷售額排行榜中,芝華仕、顧家、全友、林氏木業、喜臨門銷售數據表現亮眼。

          二季報及中報前瞻:行業一二季度普遍受疫情影響,供給端生產交付延遲,需求端線下消費需求減弱,預計部分龍頭企業仍有阿爾法,預計二季度歐派家居、索菲亞、志邦家居、顧家家居、百亞股份業績仍有正增長。

          輕工板塊公司公告、行業新聞。歐派推出高定新品牌miform;索菲亞與東鵬等共設合資企業;顧家家居618活動零售錄單總額22.71億元,同比增長38.3%;喜臨門618交卷:5.9億收官,連續8年床墊類目第一;芝華仕618全網總成交額7億;慕思股份上市,開盤首日市值達224.25億元。

          投資建議:看好疫后及寬松地產政策下,行業基本面探底后回彈。5月零售額降幅收窄,6月以來復蘇趨勢顯著,伴隨房地產寬松政策陸續下達、商品房銷售回暖,家居消費需求反彈可期。疫情對生產、物流影響也逐步減輕,企業盈利修復向好。我們重點推薦業績支撐性強,長期成長確定性強的優質龍頭企業,歐派家居、索菲亞、志邦家居、晨光股份、百亞股份、太陽紙業。

          風險提示:疫情反復多次沖擊;地產開工持續下滑;行業競爭格局惡化。

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