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        紅塔證券-食品飲料、美容護理行業月報:疫情緩解,消費回暖,食品飲料需求修復,化妝品6月社零恢復正增長-220719

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        日期:2022-07-20 13:58:53 研報出處:紅塔證券
        研報欄目:行業分析 于快  (PDF) 14 頁 535 KB 分享者:1590******115 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          食品飲料:2022年5月,全國白酒產量56.3萬千升,同比+2.22%;高端白酒茅五瀘零售價基本穩定;5月我國啤酒產量為356.7萬千升,同比-0.70%,基本恢復到去年同期水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】我國進口啤酒數量為45,990萬千升,同比-25%;進口平均單價為1267.38美元/千升,同比+4.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)主產省份生鮮乳平均價格4.12元/公斤,同比-4.2%;全球乳制品交易平均價格4600美元/噸,環比-1.3%,乳制品成本壓力進一步趨緩。

          建議關注:疫情防控對消費場景的影響逐漸消退,6月份社零總額3.87萬億元,同比+3.1%,修復節奏較快。白酒:2022Q2局部受疫情擾動且為傳統淡季,預計板塊業績呈現回落及分化。建議關注具備較高確定性及韌性的高端白酒貴州茅臺、瀘州老窖,業績彈性不斷釋放的次高端白酒山西汾酒、舍得酒業,同時關注具備估值優勢的五糧液、洋河股份。啤酒:受疫情影響Q2啤酒板塊預計業績受挫。暑期旺季到來及消費場景修復,疊加包材成本下降,龍頭公司高端化趨勢不改,利潤彈性釋放可期。建議關注青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒;乳制品:雖然疫情造成短期擾動,但原奶價格小幅回落,乳企成本壓力下行。消費者對牛奶品質的關注推動著高端牛奶的需求,預計利潤率同比繼續提升。建議關注消費者心智培育和市場份額領先的伊利股份。

          美容護理:化妝品:2022年6月,在疫情防控形勢向好、618大促的加持下,我國限額以上企業化妝品類零售額424億元,同比+8.1%。在3-5月連續三個月同比負增長后,行業迎來正增長拐點。從線上數據看,抖音平臺6月美妝GMV103億元,同比+124%,天貓平臺護膚和彩妝6月合計GMV268億元,同比-5%。行業持續分化,珀萊雅、貝泰妮表現亮眼。珀萊雅:22H1珀萊雅天貓GMV14.44億元,同比+80%,抖音GMV5.47億元,同比+70%;彩棠天貓GMV2.03億元,同比+58%,抖音GMV1.3億元,同比+796%。公司再發股權激勵計劃,業績目標維持高增,彰顯長期發展信心。貝泰妮:22H1薇諾娜天貓GMV12.08億元,同比+44%,抖音GMV2.86億元,同比+256%。醫美:愛美客重新遞交港股上市申請,若成功赴港上市,募集資金將用于開拓產品管線,投資、收購和授權許可安排等,利于豐富產品矩陣,鞏固領先地位。6月以來疫情影響減弱,線下消費場景恢復后需求有望逐漸回補。行業嚴監管下,水貨、假貨加速出清,利于資質壁壘顯著的頭部廠商。

          建議關注:股權激勵彰顯信心,618表現亮眼,大單品策略持續驗證的珀萊雅;國內敏感肌護膚龍頭地位穩固,薇諾娜Baby有望構建第二生長曲線的貝泰妮;線下消費場景逐步恢復,資質壁壘顯著,濡白天使推廣提速的醫美針劑龍頭愛美客;疫情、特渠改革、超頭合作停止等負面影響逐步消化,預計22H1業績觸底后有望邊際改善的上海家化。

          風險提示

          疫情反復風險;原材料短缺或價格大幅波動;新產品或新品牌推廣不及預期;線上流量成本提升;行業競爭加??;宏觀經濟承壓導致消費需求不景氣的風險。

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