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          南京證券-食品飲料行業:消費場景逐步恢復,關注疫后改善-220705

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          日期:2022-07-06 09:48:17 研報出處:南京證券
          行業名稱:食品飲料行業
          研報欄目:行業分析 宋芳  (PDF) 3 頁 365 KB 分享者:shen******iao 推薦評級:推薦
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          研究報告內容
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            事件:隨著疫情防控效果的顯現,各地疫情防控政策更加精準,人員流動進一步活躍,聚飲消費場景逐步復蘇;同時,近期上游大宗商品價格出現回落,小麥、大豆、豆粕、棕櫚油、豆油等均較年內高點出現20-30%回落,預計前期受原材料成本上漲影響較大的大眾品成本端壓力將有所減輕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

            疫情防控效果顯現,聚飲消費場景逐步復蘇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)白酒方面,疫情防控政策的調整與市場流動性的相對充裕帶來市場信心逐步回暖。渠道反饋,茅臺飛天整箱批價受前期打款陸續到貨影響小幅下滑至3010元/瓶,渠道反饋終端拿貨較去年同期相對寬松,i茅臺自營平臺自運營以來預計已實現收入約45億元;五糧液普五批價約在960-980元/瓶,相對穩定,全年回款進度預計在65%左右,預計上海地區的放開將有利于華東地區銷售恢復;瀘州老窖股東大會重申行業前三目標,目前國窖1573批價920-940元/瓶,回款進度約在60-65%;汾酒青花30復興版、玻汾價格較為穩定,青花20批價略有下滑至360-370元/瓶;洋河預計二季度70%回款目標完成,爭取三季度末完成全年目標;今世緣省內回款約在60%,環江蘇市場優化銷售團隊和經銷商結構為全國化布局打好基礎。

            原材料成本回落,成本壓力減輕。近期上游大宗商品價格出現回落,小麥、大豆、豆粕、棕櫚油、豆油等均較年內高點出現20-30%回落,預計前期受原材料成本上漲影響較大的調味品、啤酒、米面制品等成本端壓力將有所減輕,需求端隨著餐飲等消費場景的恢復也將有所復蘇,大眾品業績有望迎來邊際改善。渠道反饋來看,青啤前期受疫情影響4月銷量出現雙位數下滑,5月以來隨著夜場、餐飲等消費場景的逐步恢復,銷量恢復正增長,預計5/6月銷量增速分別為+6%/+9%。安井食品股東大會反饋,東北、上海等地疫情對部分地區物流、銷售產生影響,但公司通過全國化產能布局積極消化不利因素,上半年C端銷售較好;后續將凍品先生將通過OEM切入純菜肴類產品,聚焦川湘系列;安井小廚通過自產的模式,聚焦點心調離類,BC兼顧;新宏業及新柳伍提升公司對淡水原材料的控制力,布局調味小龍蝦;成本方面,豬肉、雞肉、魚糜價格同比下降,油脂、大豆同比上漲,綜合成本呈現下降趨勢;隨著疫情的逐步好轉,預計5月實現雙位數增長,6月主業也恢復至10%左右增長,呈現環比改善趨勢。海天味業4-5月受疫情影響B端消費,6月努力沖刺半年度目標,預計上半年銷售目標達成率約為47-48%,Q2保持雙位數增長。

            投資建議:白酒方面,隨著疫情防控效果的顯現,聚飲消費場景逐步復蘇,目前,中小型宴席消費場景恢復較好,建議關注后續升學宴等帶來的大中型宴席消費回補;大眾品方面,遵循上游原材料成本下降及疫后恢復主線,前期受疫情影響較大的板塊有望迎來邊際改善;建議逢低關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、伊利股份、青島啤酒、重慶啤酒、安井食品、洽洽食品等。

            風險提示:食品安全、宏觀經濟下行、疫情擾動、行業監管政策趨嚴、競爭加劇等帶來的風險。

            

            

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