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        東吳證券-新能源汽車行業格局展望:百花齊放,自主全面崛起!-220803

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        日期:2022-08-03 14:14:07 研報出處:東吳證券
        行業名稱:新能源汽車行業
        研報欄目:行業分析 黃細里  (PDF) 67 頁 2,178 KB 分享者:VNK****RM
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        研究報告內容
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          ◆優質供給“層出不窮”推動國內新能源汽車進入滲透率快速提升第二=階段! 1)以交強險口徑,我們預測國內新能源汽車銷量2022年2025年分別是: 577/903/1288/1641萬輛,對應同比增速為99%/56%/43%/27%,對應滲透率為27%/42%/57%/70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2)分技術路線看,2023-2024年呈現EV/PHEV/增程式百花齊放(消費多元化),2025年或EV繼續引領(取決于快充技術進步+智能化拐點應用出現節點)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)3)分價格帶看,“成本居高不下+消費升級“共同加速從啞鈴型向紡錘形消費結構演變,預計2025年占比結構: 10萬元以下(15.1%),10-20萬元(46.5%),20-30萬元(21.6%),30-40萬元(10.8%) ,40萬元以上(6.1%)。

          ◆基于爆款車型分析框架,我們預計2022-2023年自主品牌崛起細分市場排序: 1) 10-20萬元市場是最容易催生[走量PHEV爆款車型],比亞迪是龍頭,后續跟進或吉利/長安/長城。2) 30萬元以上市場亟需誕生[國產豪華品牌] ,理想/蔚來具備先發優勢,小鵬/其他自主奮力直追。3) 20-30萬元市場多種技術路線齊綻放,比亞迪/小鵬/華為等各個自主品牌兵家必爭之地。4) 10萬元以下市場容量預計趨穩,缺乏有效供給。

          ◆投資建議:全面看多汽車板塊!整車+零部件!整車:短期看[誰更愿意主動卷競品],中長期看[智能化誰能真正做好]。鞏固龍頭地位[比亞迪] ;有一定先發優勢[理想汽車+小鵬汽車+蔚來+廣汽集團(埃安) ] ;主動卷[長安汽車/華為產業鏈(賽力斯(關注) /江淮汽車等) /吉利汽車] ;醞釀中[長城汽車]。零部件: .短期繼續擴散N線標的,長期依然建議核心堅守3大核心賽道: 1)智能化增量零部件[德賽西威+華陽集團+經緯恒潤+炬光科技+.上聲電子(關注)等] ; 2)智能底盤賽道[拓普集團+伯特利+中鼎股份+保隆科技等] ;3)一體化壓鑄賽道[文燦股份+愛柯迪+旭升股份等]。其他賽道:座椅[繼峰股份] (關注) +車燈[星宇.股份] +玻璃[福耀玻璃]等。

          ◆風險提示:疫情控制進展低于預期;新能源汽車行業發展增速低于預期;芯片/電池等關鍵零部件供應鏈不穩定;國際形勢不確定性增大。

          

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