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        上海證券-萬業企業-600641-嘉芯閎揚中標積塔熱處理設備,“萬芯集團”平臺化再上一階-220720

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        日期:2022-07-20 22:05:38 研報出處:上海證券
        股票名稱:萬業企業 股票代碼:600641
        研報欄目:公司調研 陳宇哲  (PDF) 3 頁 475 KB 分享者:hjd****nn 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          事件描述

          根據必聯網披露的公告顯示,7月19日,上海積塔半導體特色工藝生產線有兩個中標結果,嘉芯閎揚半導體與屹唐半導體分別中標快速熱處理設備產品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】嘉芯閎揚是嘉芯半導體的控股子公司,嘉芯半導體是萬業企業的控股子公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          核心觀點

          參與積塔半導體設備招標落地,嘉芯半導體助力公司加速實現平臺化。嘉芯半導體作為公司旗下實現半導體設備與材料平臺化轉型的重要推手,目前已聚集一批成熟的海內外技術團隊,打造3-4種前道主制程核心設備以及多種支撐設備。嘉芯子公司嘉芯閎揚近期參加積塔的快速熱處理設備招標且最終中標,說明公司已開始逐步具備多種半導體設備供應能力,嘉芯半導體的未來發展值得期待。積塔半導體是上海本土的主流IDM廠,主要以功率等特色工藝為主,嘉芯閎揚的中標也說明公司的能力已獲得主流晶圓廠的認可。

          在手訂單超7億,凱世通已進入高速成長階段。根據公司半年報預告披露,年初至今,公司及控股子公司累計新增集成電路設備訂單超7.5億元,上半年集成電路設備業務同比增長150%。我們認為,公司在經歷較短時間的設備驗證期后,已開始進入訂單收獲期,伴隨著國產替代加速,半導體的國產化率提升,凱世通的離子注入機將迎來需求快速增長。凱世通已從0-1的階段邁入了1-N的高速成長階段。

          自主研發+外延并購雙輪驅動,持續戰略布局半導體設備材料賽道。目前,公司已在原有的離子注入機基礎上疊加了刻蝕機、快速熱處理/褪火、薄膜沉積、單片清洗機、槽式清洗機、尾氣處理、機械手臂等多種前道設備,形成“1+N”的平臺模式,加上參股子公司浙江鐠芯(肯發)作為半導體零部件核心供應商服務于全球頂尖半導體設備公司的成熟經驗,在完善工藝鏈條的同時實現了產業鏈協同,“萬芯集團”的平臺化進程有望持續加速,為公司不斷帶來訂單和收入利潤的新突破。

          盈利預測

          維持“買入”評級。我們預計公司2022-2024年凈利潤分別為5.12、6.53和8.18億元,對應EPS分別為0.53、0.68和0.85元。當前股價對應2022-2024年PE值分別為37.72、29.58和23.62倍。我們看好公司通過凱世通實現離子注入機的國產替代,在晶圓廠過驗后迎來訂單的快速放量;同時依靠對Compart Systems的投資實現投資收益持續增長;未來有望通過嘉芯半導體實現平臺化擴張打開成長空間,通過充足的在手現金進行進一步的投資并購,從而從各個方面帶來收入和利潤增量。

          風險提示

          公司經營業績、離子注入機訂單、行業增長低于預期。

          

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