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        五礦期貨-能源化工期權周報-220919

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        日期:2022-09-19 16:38:37 研報出處:五礦期貨
        研報欄目:期權研究 盧品先  (PDF) 15 頁 2,366 KB 分享者:皮**魯
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        研究報告內容
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          【基本面信息】

          ·橡膠:截至2022年9月16日,山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為50.07%,較上周下滑3.59個百分點,較去年同期走低8.43個百分點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為56.27%,較上周下跌5.96個百分點,較去年同期上漲3.13個百分點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)配套市場方面,乘用車產銷狀態依舊強勁,商用車維持微增。出口預期下滑。上期所天然橡膠庫存293686(3969)噸,倉單261550(540)噸。20號膠66962(-404)噸,倉單57700(-1209)噸。上期所+青島庫存78.28(0.95)萬噸。

          ·原油:原油期貨周五上漲,此前伊拉克巴士拉(Basra)碼頭發生泄漏事件似乎可能限制原油供應。但由于人們擔心大幅加息將抑制全球經濟增長并殃及對燃料的需求,油價本周錄得周線跌幅。兩大原油本周均連續第三周下跌,跌幅在2%上下,部分原因在于美元強勢,使得石油對使用其他貨幣的買家來說更加昂貴。

          ·甲醇:上周到港量24.2萬噸,環比增加9.66萬噸,外盤開工低位回升,已至上年同期水平。庫存方面進口貨物縮減明顯,港口庫存總量報83.76萬噸,環比下降4.66萬噸,上游企業庫存環比增加1.66萬噸,報42.3萬噸。利潤方面,隨著現貨價格走強,煤制利潤小幅走高,但虧損幅度依舊較大,焦爐利潤小幅走高,有小幅利潤,氣制利潤走高。

          【行情概要與期權分析】

          ·標的行情:滬膠低位反彈持續上漲回升,周漲幅5.32%報收于13060;甲醇“V”型反轉后延續一個月以來的多頭上漲趨勢,周漲幅3.14%報收于2782;PTA維持市場行情寬幅區間震蕩行情,周漲幅3.00%報收于5930;LPG形成兩周以來的矩形區間震蕩,周漲幅0.90%報收于5523,聚丙烯多頭趨勢方向上高位回落,周跌幅0.78%報收于8162。

          ·日均成交量:上周能源化工類期權橡膠期權小幅增加,LPG期權、甲醇期權和PTA期權大幅度減少以外,其他能源化工類期權日均成交量小幅變化。橡膠期權日均成交量增加0.85萬張至2.33萬張;甲醇期權日均成交量減少2.73萬張至11.20萬張;PTA期權日均成交量減少5.21萬張至27.12萬張;LPG期權日均成交量減少0.28萬張至0.86萬張,聚丙烯期權日均成交量減少0.09萬張至0.34萬張。

          日均持倉量:上周能源化工類期權日均持倉量LPG期權大幅下降以外,其他能源化工期權日均持倉量小幅增加。其中橡膠期權日均持倉量增加0.51萬張至5.73萬張,甲醇期權日均持倉量增加2.02萬張至12.06萬張,PTA期權日均持倉量增加1.02萬張至20.84萬張;LPG期權日均持倉量減少1.36萬張至1.19萬張,聚丙烯期權日均持倉量增加0.10萬張至1.49萬張。

          持倉量PCR:一般認為期權的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線,期權持倉量PCR站在期權賣方的角度看標的行情的走勢。上周橡膠期權持倉量PCR小幅波動報收于0.49,甲醇期權持倉量PCR小幅上漲報收于1.04,PTA期權持倉量PCR報收于1.04,LPG期權持倉量PCR大幅下降報收于1.51,聚丙烯期權持倉量PCR報收于0.79。

          ·隱含波動率:上周能源化工類期權隱含波動率普遍上漲回升。截止收盤,橡膠期權隱含波動率窄幅波動報收于24.03%,甲醇期權隱含波動率降波通道小幅上升報收于28.78%,PTA期權隱含波動率窄幅波動報收于35.51%,LPG期權隱含波動率逐漸回落報收于32.36%,PP期權隱含波動率報收于21.50%。

          【結論與操作建議】

         ?。?)橡膠期權

          滬膠延續近兩個月以來的空頭下行趨勢,上周以來低位反彈逐漸上漲回暖上升,而中期趨勢線方向仍向下;橡膠期權隱含波動率小幅下降,持倉量PCR維持在較低水平。操作建議,構建賣出寬跨式期權組合策略,獲取時間價值,若市場行情快速大漲或大跌,則逐漸平倉離場,如RU2301期權,S_RU2301C12750@10,S_RU2301C12500@10和S_RU2301C13500@10,S_RU2301C13750@10。

         ?。?)甲醇期權

          甲醇延續一個月以來的多頭上漲趨勢,突破上行;甲醇期權隱含波動率小幅上升,持倉量PCR有所上升。操作建議,構建看漲期權牛市價差組合策略,若市場行情快速下跌至低行權價,則逐漸平倉離場,如MA2211期權,B_MA2211C2700@10和S_MA2211C2900@10。

         ?。?)液化氣期權

          液化氣經過前期的大漲大跌后逐漸趨于平穩,形成近兩周以來的矩形區間盤整格局;液化氣期權隱含波動率逐漸回落,持倉量PCR大幅下降。操作建議,構建賣出寬跨式期權組合策略,獲取時間價值,若市場行情快速大跌或大跌,則平倉離場,如PG2211期權,S_PG2211-C-5700@10,S_PG2211-C-5650@10和S_PG2211-P-5400@10,S_PG2211-P-5350@10。

          

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