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          民生證券-廣汽集團-601238-6月產銷快報點評:自主合資高增長,“科技奔現”賦能產品向上-220706

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          日期:2022-07-06 10:00:37 研報出處:民生證券
          股票名稱:廣汽集團 股票代碼:601238
          研報欄目:公司調研 呂偉,邵將  (PDF) 3 頁 675 KB 分享者:yan****ns 推薦評級:推薦
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          研究報告內容
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            事件概述:2022年7月5日,公司發布產銷數據,6月汽車銷量23.44萬輛,同比+41.2%/環比+28.0%,1-6月累計銷量114.99萬輛,累計同比+12.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

            埃安領跑新勢力,自主持續向上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)埃安6月銷量2.41萬輛,同比+182.4%/環比+14.5%,1-6月累計銷量10.03萬輛,累計同比+133.9%。分車型來看,AIONY 6月銷量達11801輛,環比+42.4%,上市至今首次月度銷量破萬。復工復產+政策刺激加持下,新能源市場迎來新一輪復蘇上升周期,埃安同環比呈現高增態勢,領跑“新勢力”。傳祺6月銷量3.27萬輛,同比+30.9%/環比+11.3%,1-6月累計銷量17.26萬輛,累計同比+14.3%。購置稅減半政策將覆蓋包括傳祺GS8、影豹全系、M8主力銷售版本在內的傳祺大部分車型,有望帶動銷量上行;傳祺新品強周期開啟,搭載鋸浪混動GMC2.0系統的傳祺影酷可實現1711Km續航+1000m記憶泊車,7月將開啟盲訂;影豹/M8車型混動改款亦將陸續在今年上市。自主品牌競爭力突出,產品矩陣逐步完善,車市復蘇預期下有望迎來高增長。

            廣本同比大漲,廣豐銷量突破十萬大關。6月廣本產量7.66萬輛,同比+49.8%/環比+56.2%,銷量7.40萬輛,同比+37.7%/環比+57.1%,1-6月累計銷量35.74萬輛,累計同比-3.8%,其中雅閣/皓影6月銷量21650/13154輛,環比激增+84.9/+58.8%。供應鏈恢復后廣本復產進度迅速,憑借混動技術加成與強勁產品力,預計下半年廣本將持續高增長。6月廣豐銷量10.1萬輛,同比+37.8%/環比+20.4%,1-6月累計銷量50.02萬輛,同比+19.9%,其中凱美瑞/雷凌/威蘭達銷量為2.37/1.96/1.35萬輛,環比+5.7%/+51.4%/+2.3%,雷凌銷量上升態勢明顯。新車型方面,廣本純電車型e:NP16月上市、廣豐新款威蘭達7月上市,合資新品密集發布+供應鏈持續改善,預計兩田將維持高增長。

            科技日引領新浪潮,“科技奔現”賦能產品競爭力。6月28日廣汽科技日發布多項可落地量產研發成果。智能化方面:基于星靈電子電器架構的普賽OS系統在行業內首創全車跨域的標準化操作;ADiGO全新升級,在智能感知、智能座艙、智能駕駛等方面配置全面優化,此外Robotaxi科技成果將通過如祺出行在未來實現商業落地。電動化方面:自主研發微晶超能鐵鋰電池,大幅提升電池能量密度、壽命及在低溫下的充電表現,25min可充至80%電量;鉅浪混動電氣化電力總成架構亮相,代表車型GS8零百加速6.9秒,氫混系統首次亮相,全新氫能概念車綠境SPACE發布。廣汽科技落地加速,核心技術賦能產品競爭力。

            投資建議:公司新能源產業建設步伐居行業前列,科技成果落地步伐加速,預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為95.79/108.75/126.27億元,對應當前股價PE分別為17/15/13倍,維持“推薦”評級。

            風險提示:原材料價格波動,芯片供應不及預期,疫情控制不及預期。

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