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        平安銀行-2022年8月經濟數據解讀報告:靜待花開終有時-220919

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        日期:2022-09-19 16:17:22 研報出處:平安銀行
        研報欄目:宏觀經濟 秦紅旭,彭偉偉  (PDF) 8 頁 742 KB 分享者:n**f
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        研究報告內容
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          事項

          9月16日國家統計局公布最新經濟數據,8月份,全國規模以上工業增加值同比增長4.2%,前值3.8%;服務業生產指數同比增長1.8%,前值0.6%;社會消費品零售同比增長5.4%,前值2.7%;固定資產投資累計同比增長5.8%,前值5.7%;出口(美元)同比增長7.1%,進口同比增長0.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          核心觀點

          8月雖有疫情和高溫限電等因素影響,主要指標讀數仍均有好轉,顯示了我國經濟具有較強韌性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)不過,本月經濟指標受到基數效應的影響較大。后面幾個月預計仍將有一定程度的攀升,經濟整體維持緩慢修復勢頭。但是,當前的經濟增長水平依然大幅低于潛在增速,偏弱格局并未改變,需求不足的主要矛盾依然存在。

          當前經濟偏弱格局的核心矛盾在于需求不足,而疫情和地產景氣度下行是需求不足的主要原因。

          出口增速下滑存在供需兩方面的原因,雖然單月不及預期尚無法形成對未來趨勢的判斷,但需求端的疲軟值得警惕。出口未來走勢還需觀察。央行仍有較多政策工具進行外匯市場干預,市場對人民幣不宜過分看空。

          8月經濟數據的亮點在于基建和制造業投資。增量政策性金融工具助力基建項目補充資本金,穩增長繼續發力,經濟轉型動能不斷累積。

          資產展望

          股票:整體經濟弱修復狀態下,大盤指數的風險偏好恢復仍需等待經濟指標的進一步回暖。A股投資仍需關注結構化的投資方向。四季度的二十大將可能成為大盤與行業方向選擇的轉折點。

          債券:央行在上月意外降息后,當前處于政策效果觀察期。值得注意的是,9月MLF縮量續作再次釋放避免市場流動性過度寬松、引導銀行加大對實體經濟信貸投放的政策信號,預計9月資金利率將延續低位,但中樞或有小幅抬升。降息后帶來的行情告一段落,近期短期利率有所上行,債市震蕩調整可能會持續一段時間。

          

          

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