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        天風證券-方便食品行業:阿寬食品,中高端方便食品后起之秀,新消費品牌標桿-220718

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        日期:2022-07-18 11:24:04 研報出處:天風證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 劉章明  (PDF) 37 頁 2,464 KB 分享者:SYG****12 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          阿寬食品:中高端方便食品后起之秀

          阿寬食品是主營新型方便食品的研發、生產和銷售等的后起之秀,覆蓋非油炸方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等4大品類。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】成立五年以來公司憑借強大的產品研發、營銷及供應鏈能力后來居上,打造出以“紅油面皮”“甜水面”為代表的原創優質產品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司實際控制人為陳朝暉,直接股權為52.06%。此次融資擬募集資金6.65億元,用于產能建設和加速研發。

          方便食品行業:市場空間廣闊,差異化競爭迎合消費者需求

          2020年疫情發生以來,“宅經濟”“直播經濟”等新商業模式加速催化,在線消費迎來增長。方便食品因烹煮方便快捷、易于攜帶保存等因素市場銷售獲得較大幅度增長。據中商情報網,2020年市場規模達4813億元,預計2022年將達5160億元。目前,方便面行業形成了多元化和中高端化兩大發展特征:一方面,各具特色的方便粉絲、方便米線產品也開始受到越來越多年輕消費者的青睞。另一方面,低端市場利潤率低,并已呈現高度壟斷特征,因此行業廠商普遍選擇向中高端化升級,中高端市場的發展成為帶動行業止跌回升的主要因素。

          競爭優勢:以爆品&產品創新為抓手持續渠道完善,供應鏈加持下從線上逐步轉型線下拓張

          1)營銷端:作為新銳方便面品牌,公司在營銷及品牌推廣方面形成了自身獨特的優勢,打造“爆品”能力獲驗證,通過高質量營銷深耕年輕消費者心智,打造品牌力;2)產品端:公司堅持大單品戰略,以紅油面皮為首的產品矩陣持續完善,持續開發新的地方特色美食系列產品如上海蔥油拌面、成都甜水面;3)渠道端:公司作為新消費品牌,在強大供應鏈的加持下能夠做到線上線下兼備,近年逐步實現線上線下協同發展、全渠道觸達消費者的運營模式,隨著線上流量逐步見頂,公司有能力進行線下持續拓展;4)供應鏈:公司建立了完善的供應鏈體系,采購環節與優質供應商合作,保證原輔料質量。

          未來驅動力:定位年輕消費群體新品迭代粘性足,線下渠道擴展空間廣闊,盈利能力有望提升

          1)堅持大單品策略,產品迭代繼續擴容,未來阿寬將以湯面、拌面、粉絲米線特色類方便食品為重點發力對象進一步滲透方便食品市場,隨著公司產品矩陣逐步完善,強大的客戶粘性將大大增加公司新品的滲透能力。2)線下滲透空間廣,線上增量機會大。經銷商規模增長帶動線下銷量增長。當前公司線下渠道以30萬以下的經銷商為主,近年來經銷商規模及質量逐步提升,未來進一步提升空間廣闊;隨著線下經銷等渠道的逐步完善,后續公司的收入規模、毛利率均有望穩步提升。線上市場公司將重點定位打爆新品、占位新型電商業態、多點分銷觸達,實現進攻式高增長。

          投資建議:我們認為,方便食品企業/品牌想要在競爭激烈的市場上占有一席之地而不是曇花一現,產品力是抓手,供應鏈帶來規??臻g,消費群體影響著增長的難易程度。公司作為中高端方便食品后起新興品牌,在強大供應鏈加持下能夠做到逐步線下渠道擴張轉型,實現線上線下兼備,在“懶人經濟”等新商業模式加速催化下加速搶占市場份額,深耕年輕消費群體心智打造品牌勢能,以紅油面皮等大單品為抓手,不斷進行全渠道拓展。隨著產能擴張,后續公司業績有望加速成長。

          風險提示:食品安全風險、行業競爭及業績下降風險、原材料價格波動風險、新冠疫情對經營情況的影響風險、產品未適應消費需求變化的風險、發行上市申請存在無法通過審批的風險

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