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        信達證券-食品飲料行業2022年第28周周報:從不確定中尋找確定-220710

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        日期:2022-07-10 23:14:37 研報出處:信達證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 馬錚  (PDF) 17 頁 4,385 KB 分享者:chm****15 推薦評級:看好
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        研究報告內容
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          投資主線:1)個股調整便是布局良機:本周食飲板塊整體下跌,主要是市場對疫情防控漸松的樂觀預期后的正?;爻?,我們認為個股調整便是布局良機,白酒板塊推薦次高端成長標的舍得酒業,休閑食品板塊推薦中報業績有望超預期的甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品,啤酒板塊推薦疫后旺季消費的重慶啤酒和青島啤酒,預加工板塊推薦加快上新的安井食品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2)原料價格下跌:在市場情緒擾動的不確定性下,我們認為棕櫚油等油脂類原料價格下跌對公司業績端的改善更具有確定性,布局利潤率預計同比修復的甘源食品、立高食品、天味食品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          交易層面:中小盤類指數領漲,SW食飲跑輸滬深300指2.3pct。本周A股主要指數里小盤類指數領漲,而滬深300下跌0.8%。成長風格休整后略有上漲,申萬高市盈率指數月漲跌幅、周漲跌幅分別為0.8%、0.9%。外資加速流入,截止7月8日北向資金累計凈買入17099.4億元,超過年初高水位;本周成交凈買入35.6億元,環比-88.8%。在外資觀望下,食飲行業買入規模第二、33.4億元,環比-48%。從板塊表現來看,SW食品飲料下跌3.1%,跑輸滬深300指數2.3pct。

          白酒板塊:次高端有望量價齊升,關注成長標的舍得酒業。本周SW白酒Ⅲ下跌2.8%,跑贏SW食飲0.3pct,周成交金額1084.8億元,環比-23%。其中茅臺(-1.5%)、老窖(-1.9%)跌幅較小。進入淡季后劍南春率先收縮費用、上挺價格,我們認為此舉疊加醬酒庫存持續消化,次高端價位帶有望實現價量齊升,重點關注中秋旺季動銷改善預期下的舍得酒業。

          啤酒板塊:現飲渠道繼續恢復,旺季消費可期。本周SW啤酒下跌4.7%,跑輸行業1.6pct,跌幅僅次于乳品、烘培食品和零食板塊,周成交金額82億元,環比上周105億元-21.9%。個股方面,重啤下跌6.5%,周成交金額環比+1.0%;青啤下跌3.8%,周成交金額環比-28.2%。

          乳制品板塊:星辰大海,嘉必優揚帆起航。A股方面,本周SW乳品下跌5.1%,跑輸行業2.0pct,周成交額186.9億,環比-17.8%。個股中,妙可藍多受疫情政策調整同時偏可選消費,漲幅達9.0%,伊利股份+1.2%,嘉必優+3.3%。本周我們發布嘉必優深度報告,公司所處賽道寬廣,競爭壁壘深厚,增量看點明確,當前估值偏低,我們看好并且推薦。

          休閑制品板塊:鹽津鋪子一枝獨秀,勁仔具有強業績支撐。本周休閑食品板塊下跌5.1%,跑輸行業2.0pct,主要系疫情放松預期上周已有反映;周成交額93.4億元,環比-38.4%。個股中鹽津鋪子股價堅挺,上漲7.7%,主要系上半年公司品類聚焦、直營渠道店中島投放產出效率、經銷渠道加速島柜下沉等調整效果顯著,我們預計Q2業績提升明顯。勁仔大包裝產品表現亮眼,形成強業績支撐,中報業績有望超出市場預期。

          預加工板塊:小廚加快上新,長線看好安井發展。本周SW預加工食品下跌3.3%,跑輸行業0.2pct,周成交金額合計67.7億元,環比+0.5%。其中安井食品下跌5.6%,但是公司基本面穩健,我們預計22Q2主業營收增速仍會達到雙位數以上,并表口徑下營收增速有望實現30-35%。

          調味品板塊:出口業務+成本下降預計利好安琪酵母。本周SW調味品下跌2.5%,跑贏行業0.6pct,周成交金額合計201.8億元,環比上周-12.4%。其中安琪酵母受板塊行情影響,下跌6.3%,但是我們認為在國際貿易限制放寬后,公司出口業務有望帶動Q2營收同比+15%左右。

          風險因素:新冠疫情反復、食品安全風險

          

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