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        申港證券-食品飲料行業研究周報:紫燕食品,佐餐鹵味龍頭即將上市-220710

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        日期:2022-07-11 08:50:50 研報出處:申港證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 汪冰潔  (PDF) 12 頁 889 KB 分享者:sma****rk 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          每周一談:紫燕食品:佐餐鹵味龍頭即將上市

          公司處于鹵制食品中的佐餐鹵味賽道,是該賽道龍頭企業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】鹵制食品可劃分為佐餐鹵制食品和休閑鹵制食品兩個品類。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          佐餐鹵制食品在鹵制食品行業占比高,且集中度低,未來規?;髽I的市占率提升空間很高。佐餐鹵制食品消費較為剛性,消費者基數龐大,在中國鹵制食品市場約占64%。目前中國佐餐鹵制食品市場以小型個體經營企業為主,市場集中度很低,品牌化程度低,未來,預計將向連鎖化、品牌化、規?;?、規范化的方向發展。行業內規?;舨望u制食品企業發展空間和滲透潛力巨大。

          佐餐鹵制食品行業空間大,且近年來持續高增。2020年中國佐餐鹵制食品行業市場規模預計2025年可達到2,799.32億元。

          鹵制食品市場需求的增長主要由于以下原因:

          經濟增長推動消費升級,鹵制食品市場需求增長空間巨大。2016-2020年,我國居民人均可支配收入CAGR為7.82%,人均消費支出CAGR為5.52%。居民收入和消費水平增長推動了鹵制食品市場擴容,行業增長潛力很大。

          城鎮化率提升,助力鹵制食品快速發展。鹵制食品主要消費群體為城鎮人口,因此城鎮人口的持續增加擴大了我國鹵制食品的市場拓展空間。2019年,我國城鎮人口進一步增加至8.48億,占總人口的比重已經達到60.60%,新進入城鎮的群體所帶來的消費貢獻將推動城鎮鹵制食品消費的持續增加。

          消費理念變化助力鹵制食品邁入快速發展賽道。近年來,我國居民對食品消費的新鮮、便捷、衛生、營養等屬性需求有所增加,隨著人們生活節奏的加快以及對高品質生活的追求,廚務時間有所減少,通過購買鹵制食品等便捷化食品以減少家務勞動時間已形成一定的社會化趨勢。鹵制食品具備口味鮮香、食材營養、種類豐富的特點,又滿足了餐食節奏需求,自身市場規模獲得了快速增長。

          競爭格局:佐餐鹵制食品略好于休閑鹵制食品。佐餐鹵制食品市場發展至今,仍存在大量非品牌化的小型廠商,規模以上生產企業數量較少,佐餐鹵制食品行業的CR5不足5%,除公司外,其余單一品牌在2019年的市場占有率不足1.00%。而在休閑鹵制食品領域,由于產品工藝標準化程度更高,進入門檻低,且近年來品牌連鎖企業不斷涌現,市場集中度快速提升,品牌企業之間存在更為激烈的競爭。

          市場回顧

          最近一周食品飲料指數漲跌幅+3.85%,在申萬31個行業中排名第27,跑輸滬深300指數2.26pct,子行業肉制品(-0.87%)、其他酒類(-2.21%)、保健品(-2.35%)相對表現較好。

          個股漲幅前5名:梅花生物、華統股份、三全食品、鹽津鋪子、ST皇臺

          個股跌幅前5名:一鳴食品、麥趣爾、陽光乳業、蘭州黃河、良品鋪子

          投資策略

          重點推薦:1.關注需求剛性,確定性較強的板塊。如糧油食品類、嬰配粉、白奶等細分賽道,推薦中國飛鶴、伊利股份、涪陵榨菜。2.建議在疫后修復過程中,在有較強反彈性賽道選擇基本面優秀的公司,推薦關注啤酒行業的重慶啤酒、華潤啤酒、百威亞太,以及休閑食品行業中的良品鋪子、來伊份。3.建議關注疫情短期沖擊下估值較低,但長期價值優秀的公司,如百潤股份。

          風險提示

          食品安全風險、疫情影響有所反復、行業競爭加劇等。

          

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