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        民生證券-長安汽車-000625-7月產銷快報點評:銷量平穩增長,電動化產品密集落地-220810

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        日期:2022-08-11 10:05:41 研報出處:民生證券
        股票名稱:長安汽車 股票代碼:000625
        研報欄目:公司調研 邵將,呂偉  (PDF) 3 頁 643 KB 分享者:lei****27 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          事件概述:2022年8月9日,長安汽車發布7月產銷數據,汽車產量20.04萬輛,同比+11.15%;銷量20.09萬輛,同比+12.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          自主:新車迅速放量,原有車型改款后銷量穩步提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)7月長安自主(重慶+河北+合肥長安)銷量12.50萬輛,同比+26.48%/環比+1.60%,1-7月累計銷量80.43萬輛,累計同比+0.44%。7月長安系自主品牌同環比持續改善,環比表現優于行業整體(乘聯會數據7月乘用車批發銷量環比-2.2%)。重點車型CS系列銷售4.14萬輛,其中CS75月銷2.14萬輛,同比+6.5%/環比+1.6%,CS 75 PLUS換代后全系搭載“藍鯨新一代+愛信8AT”動力組合,產品競爭力強勢,銷量穩步提升;UNI系列銷售2.70萬輛,同比+166%/環比+46.5%,其中UNI-V銷售1.56萬輛,環比+36.5%,穩態月銷有望達2W。新車方面,歐尚Z6于6月底上市,7月銷量累計訂單超3萬,穩態月銷有望破萬,Lumin7月銷量0.74萬輛,環比+334%,銷量爬坡穩定,穩態月銷量有望達1.5萬輛。隨著下半年政策刺激發力,新車放量+原有車型發力有望帶動公司銷量快速上行。

          合資:合資走勢平穩,福特增長可期。7月長安福特銷量2.36萬輛,同比9.38%/環比-12.60%,1-7月累計銷量13.62萬輛,累計同比-7.34%,長安馬自達銷量0.8萬輛,同比-20.02%/環比-23.08%,1-7月累計銷量7.17萬輛,累計同比+1.88%。改款車型方面,長安馬自達新CX-5于3月上市,長安福特新款??怂?月在重慶車展上市;新車方面,蒙迪歐改款與林肯Z因疫情影響銷量提升,但憑借在動力性能和車身尺寸的優勢,下半年銷量有望穩步提升。

          電動化產品落地加快,積極引領品牌向上。2022年是公司“香格里拉計劃”快速落地之年,技術路線上實現了混動、純電和氫能并進,產品格局方面形成了深藍(定位15-30萬元中高端品牌)+阿維塔(定位高端智能純電品牌)的格局;產品方面,SL03和阿維塔E11已陸續上市,混動方面UNI系列iDD車型落地加快,Uni V、歐尚Z6以及CS系列的混動車型未來有望陸續上車。重點車型方面,SL03增程、純電版本售價16.89-21.59萬元,上市30分鐘訂單破萬,產品力競爭力強,未來穩態月銷量有望達1.5萬輛;E11已于8月8日上市,定價34.99-40.99萬元,對標Model Y、小鵬G9等市場核心競爭車型,華為與寧德時代賦能下,智能化和電動化優勢明顯。公司預計今年將投放8款全新的新能源產品,新能源產品矩陣快速完善,有望成為未來公司銷量增長的核心驅動因素。

          投資建議:考慮到公司將充分受益于產業政策,看好公司自主品牌盈利能力改善,預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為70.14/80.23/92.85億元,對應當前股價PE分別為25/21/19倍。公司多款新車即將上市,電動智能化轉型加速,中長期向上邏輯明晰,維持“推薦”評級。

          風險提示:原材料價格波動,芯片供應恢復不及預期,疫情控制不及預期。

          

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