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        開源證券-華東醫藥-000963-公司信息更新報告:業績表現亮眼,股權激勵堅定發展決心-220811

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        日期:2022-08-11 11:29:12 研報出處:開源證券
        股票名稱:華東醫藥 股票代碼:000963
        研報欄目:公司調研 蔡明子  (PDF) 7 頁 569 KB 分享者:ho***n 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          業績表現亮眼,預計下半年將保持持續增長,維持“買入”評級

          2022年8月9日,公司發布2022中報:2022年H1公司實現營業收入181.98億元(+5.93%),扣非后歸母凈利潤12.7億元(+6.52%);按剔除控股子公司華東寧波2021年報表同口徑計算,營業收入同比增長9.56%,扣非歸母凈利潤同比增長8.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022Q2公司實現營業收入92.65億元,同比增長11.86%,扣非歸母凈利潤5.73億元,同比增長15.06%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)因受到集采和疫情反復出現的影響,我們下調對公司2022、2023年的盈利預測(前預測值為40.84/46.98億元),新增對2024年的盈利預測,我們預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為28.03/34.06/40.74億元,對應EPS分別為1.60/1.95/2.33元/股,當前股價對應PE分別為27.9/23.0/19.2倍,公司目前業績已企穩回升,醫美板塊業績優異,預計下半年將保持持續增長狀態,維持“買入”評級。

          醫藥工業企穩回升,醫藥商業創新業務穩步推進,拓展院外市場

          2022H1醫藥工業板塊實現營業收入55億元,同比增長1.4%;實現扣非歸母凈利潤10.64億元,同比下降3.7%。2022Q2實現營業收入27.1億元,同比增長16.2%;實現扣非歸母凈利潤4.9億元,同比增長12%,已扭轉下降趨勢,業績逐漸進入增長通道。2022H1公司積極克服集采、醫保談判降價以及上半年疫情的影響,保持研發上的核心競爭力,研發支出為5.8億元,同比增長34.1%,生產經營繼續保持穩定向好趨勢,第二季度核心產品銷售均保持增長,成為公司整體業績增長的核心驅動力。2022H1醫藥商業實現營業收入122.11億元,同比增長8.95%,累計實現凈利潤1.98億元,同比增長16.52%。

          股權激勵計劃堅定發展決心,研發重視程度更上一層

          公司推出2022年限制性股票激勵計劃,首次授予的激勵對象總人數為117人,激勵對象包括公司(含下屬子公司)任職的董事、高級管理人員、中層管理人員及核心技術(業務)人員,授予價格為25.00元/股,共計授予500萬股,約占當前公司股本總額的0.286%。業績考核目標:以2021年凈利潤為基數,公司2022年增長率不低于7%;2023年不低于23%;2024年不低于50%。

          風險提示:研發進度不及預期的風險;醫美產品銷售不及預期的風險;產品注冊批件無法獲批的風險。

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