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        光大證券-杰瑞股份-002353-2022年中報點評:上半年業績增速亮眼,飽滿訂單保障未來成長-220811

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        日期:2022-08-11 11:24:01 研報出處:光大證券
        股票名稱:杰瑞股份 股票代碼:002353
        研報欄目:公司調研 陳佳寧,楊紹輝  (PDF) 4 頁 377 KB 分享者:sun****du 推薦評級:買入
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        研究報告內容
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          上半年業績增速亮眼,二季度盈利能力顯著提升

          杰瑞股份2022年上半年實現營業收入45.6億元,同比增長24.3%;歸母凈利潤9.8億元,同比增長28.8%;每股收益1.03元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年上半年毛利率為34.4%,同比下降3.2個百分點;凈利率為21.8%,同比上升0.7個百分點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          公司22Q2盈利能力顯著提升。其中,22Q2毛利率為37.0%,環比上升6.5個百分點;凈利率為28.4%,環比上升16.4個百分點。盈利能力的提升,主要由于:1、收入結構變化,高毛利的壓裂設備占比提升;2、規模效應增強;3、財務費用下降,美元、盧布升值帶來的匯兌收益大幅增加。隨著近期原材料價格下降,我們預計下半年公司綜合毛利率有望小幅提升。

          行業維持高景氣,在手訂單創新高

          上半年油氣價格維持高位,油企推動頁巖油、頁巖氣等非常規油氣開發;公司抓住有利時機,積極開拓市場,訂單創歷史新高。其中,上半年新增訂單71.5億元,同比增長35.9%;截至6月底的在手訂單達106.2億元,同比增長93.9%。

          在國內市場,公司為中石油制造的首套電驅壓裂成套設備完成驗收,為我國非常規油氣資源開發電驅壓裂規?;瘧眉皦毫逊战当驹鲂峁┝丝煽康募夹g保障;公司在國內開始應用燃氣輪機發電機組為電驅壓裂設備進行供電,開啟了非常規油氣資源開發成套電驅壓裂解決方案的新模式。在國際市場,公司為北美客戶制造的兩套渦輪壓裂設備和一套燃氣輪機發電機組均順利實現交付,并與北美客戶成功簽署新的渦輪壓裂設備訂單。

          負極材料項目進展順利,構建“油氣+新能源”雙輪驅動

          杰瑞設立合資公司,推進碳硅純品、氧化亞硅純品以及硅基復合負極材料等產品的研發、生產與銷售;標志著公司正式進軍鋰電負極材料領域,構建“油氣+新能源”雙輪驅動。根據22年5月公告,杰瑞新能源順利取得甘肅省節能報告審查意見,負極材料項目將按既定計劃推進。

          維持“買入”評級

          公司訂單飽滿,利潤率提升,我們相應上調公司22-24年凈利潤預測9.8%/5.5%/5.5%至22.6/26.1/30.9億元,對應22-24年EPS分別為2.20/2.54/3.01元。維持公司“買入”評級。

          風險提示:國內油氣開發政策變化風險;國際油價波動風險;匯率波動風險;產品競爭加劇風險;新產品推廣不及預期風險;海外疫情控制不利風險

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