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        東海證券-可選消費行業周報:疫情擾動仍在,關注高確定性賽道-220710

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        日期:2022-07-12 22:45:58 研報出處:東海證券
        行業名稱:可選消費行業
        研報欄目:行業分析 豐毅,趙從棟  (PDF) 20 頁 1,459 KB 分享者:wai****iy
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        研究報告內容
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          投資要點:

          市場表現:( 1 )本周可選消費板塊較上周收盤下跌0.86%,PE(TTM)31.41倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】(2)細分板塊表現,黑色家電、紡織制造、照明設備Ⅱ漲幅位居前三,分別為2.27%,2.25%,0.82%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)(3)個股方面健盛集團、特步國際、華東醫藥漲幅位居前三,分別上漲4.77%,4.08%,2.01%;上海家化、歐派家居、索菲亞跌幅靠前,分別下跌14.46%,9.02%,8.94%。

          本周觀點:(1)點狀疫情擾動再現:行程卡管控從14天調整為7天,結合上周疫情管控政策放開,場景復蘇預期變好;而安徽、江蘇、西安、上海短期點狀疫情再現,結合上周估值回升,關注疫情對可選影響的短期風險。(2)體育政策發布,關注運動服飾長期布局機會:7月7日,國家體育總局發布《關于體育助力穩經濟促消費激活力的工作方案》,從加大助企紓困力度和加大體育產品供給兩個維度提出豐富健身活動、吸引群眾參與、推動場館開放、促進體育消費等15條共42項具體舉措。運動習慣剛性,我國正處于運動人群滲透提升期,高端運動休閑、女性運動鞋服仍存缺口,關注運動服飾的長期布局機遇。(3)關注短期估值承壓且長期趨勢確定的優質賽道:疫情對可選消費影響高于必選,估值仍處低位,趨勢性賽道迎長期買點,重點關注功能性護膚、醫美、餐飲等長期優質賽道。

          周主題:Adidas,專業競技與運動時尚雙驅動的運動巨頭。Adidas是世界第三大運動品牌,2021年實現營收328.64億歐元,凈利潤14.92億歐元,2005-2021股價年均復合增長率13.31%。Adidas能擺脫困境,卷土重來主要得益于(1)依靠創新研發,打造核心競爭力。專業運動出身,對研發高度重視,持續在研發方面加大投入(2)體育營銷成功打開世界市場。通過體育營銷成功打開世界市場。攜手運動娛樂明星,專業時尚全方位出擊、潮流+運動雙管齊下。重視數字化渠道建設及女性消費市場。(3)分銷模式+電商、實現全球擴張下收入規模同步快速擴張。國際業務成為重要營收來源,亞洲市場表現搶眼。(4)供應鏈持續優化升級。生產商加速供應鏈自動化程度,物流商著手建立自營物流體系,補足短板。

          投資建議:運動服飾國潮替代仍處初期,高端運動休閑仍缺,長期布局價值凸顯,6月預計實現雙位數增長,特步表現亮眼,Q3、Q4相對低基數,關注李寧、特步、安踏;關注疫后復蘇彈性較大的海底撈、九毛九以及功能性型護膚品貝泰妮、醫美龍頭愛美客。

          風險提示:疫情波動以及疫情相關防疫政策可能對消費場景產生影響;疫情情況可能對用工、開工情況產生影響進而進一步影響部分原材料市場價格;消費需求在疫情中存在波動的影響。

          

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