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        上海證券-醫藥生物行業周報:零售藥房板塊維持高景氣,連鎖化率和行業集中度穩步提升-220710

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        日期:2022-07-11 11:48:59 研報出處:上海證券
        行業名稱:醫藥生物行業
        研報欄目:行業分析 黃卓  (PDF) 28 頁 1,381 KB 分享者:gkr****rd 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          主要觀點

          行情回顧:上周(7.04-7.08日,下同),A股申萬醫藥生物行業指數上漲1.23%,板塊整體跑贏滬深300指數2.08pct、跑輸創業板綜指0.05pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在申萬31個子行業中,醫藥生物排名第6位,整體表現優異。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)港股恒生醫療保健指數上周下跌6.11%,跑贏恒生指數6.72pct,在12個恒生綜合行業指數中,排名第1位

          本周觀點:零售藥房板塊維持高景氣,連鎖化率和行業集中度穩步提升

          藥店連鎖化率和行業集中度逐步提升。據國家藥監局統計,截至2021年Q3,全國零售藥店總數達到58.65萬家,較2020年末增加3.26萬家,藥店連鎖率進一步提升,增長至57.17%。另外據《中國藥店》估算,2021年全國藥品零售市場整體規模約為4,696億元,同比增長3.21%,我們認為增速階段性放緩主要受國內經濟增速放緩、疫情局部反復等多重因素影響,但隨著疫情可控性提升、四類藥品禁售松綁,行業有望維持高景氣。此外,據中國藥店統計數據,國內TOP100連鎖藥房企業2021年實現收入約2416億元,同比增長8.1%,高于行業平均3.21%的增速,同時TOP100企業的市占率提升至51.45%,其中TOP10實現營收約1205億元,同比增長12.73%,增速明顯高于百強企業,顯示出頭部企業在門店拓展、精細化管理等方面的綜合優勢,其市占率也提升至約25.65%。

          處方外流不斷兌現,藥房龍頭持續受益。2021年4月22日,國家醫保局待遇保障司負責人樊衛東表示,將把符合條件的零售藥店納入統籌基金的結算范圍。近日部分地區推進門診統籌的步伐明顯加快,如河北醫保局5月發布通知,明確將符合條件的定點零售藥店納入門診保障范圍試點,開通門診費用直接結算。隨著國家藥品集采的持續推進、“雙通道”等政策陸續落地將加速處方外流,處方藥院外市場將持續擴容。藥店龍頭通過線上+線下,多渠道、全方位布局積極承接處方外流,持續受益于行業紅利。

          新修訂的藥品管理法有望出臺,進一步促進行業良性競爭。2022年5月9日公布的《中華人民共和國藥品管理法實施條例(修訂草案征求意見稿)》提及,第三方平臺提供者應當建立藥品網絡銷售質量管理體系,建立并實施藥品質量管理、配送管理等制度,且不得直接參與藥品網絡銷售活動。我們認為征求意見稿釋放了藥品零售行業監管加強的信號,將會進一步規范線上、線下藥品零售參與者的行為,促進行業良性競爭。

          投資建議

          隨著各地“四類藥品”銷售限制逐漸放開,預計隨著客流逐步恢復藥房全年經營向好、業績恢復穩定。我們認為,零售藥房板塊維持高景氣,藥房龍頭長遠受益于行業集中度提升及處方外流帶來的增量業績。建議重點關注:益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓、健之佳。

          風險提示

          新冠疫情反復;藥品/耗材降價風險;行業政策變動風險等

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