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        東吳證券-半導體設備行業月報:國產化率持續提升,Q2業績開始兌現高速增長-220720

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        日期:2022-07-20 16:06:50 研報出處:東吳證券
        行業名稱:半導體設備行業
        研報欄目:行業分析 周爾雙,黃瑞連  (PDF) 21 頁 1,145 KB 分享者:gej****ng 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          晶圓制造環節景氣度較高,半導體設備行業景氣度有望延續

          2022Q2臺積電實現營收181.6億美元,同比+36.6%,接近指引值上限(182億美元),同時Q3營收指引為198-206億美元,將創單季度歷史新高,足以驗證全球半導體行業較高的景氣度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】短期來看,新能源等需求持續快速放量,2022年本土半導體行業景氣度不必悲觀。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2022年6月我國新能源汽車銷量、產量分別達到59.6和59.0萬輛,分別同比+133%和+138%;2022年1-6月累計銷量、產量分別為259.1和265.3萬輛,分別同比+117%和+118%,市場需求加速放量,對半導體需求持續大幅提升。

          對于半導體設備,高基數背景下,市場普遍擔心下游客戶資本開支下降。然而,我們認為,晶圓產能東移背景下,本土晶圓廠開工率依舊較高,2022Q1中芯國際、華虹半導體產能利用率均超100%,產能吃緊。2022年下游客戶資本開支仍有保障,本土半導體設備行業景氣度有望延續。

          晶圓廠招標追蹤:下游招標快速推進,1-6月國產化率約35%

          我們以近期規?;_招標的華虹無錫、積塔半導體、福建晉華、華力集成和華虹宏力為統計標本。1)整體來看,2022年1-6月5家晶圓廠合計完成招標588臺,其中6月份68臺,主要來自積塔半導體(55臺)。2)細分設備來看,2022年1-6月份薄膜沉積設備、刻蝕設備、檢測/量測設備、爐管設備招標完成量較大,占比分別為16%、14%、12%和16%。

          國產化率方面,2022年1-6月份5家晶圓廠合計完成國產設備招標205臺,國產化率約35%。1)細分設備來看,涂膠顯影設備、刻蝕設備、CMP設備、爐管設備、去膠機、剝離設備、刷片機等環節國產化率較高,分別為37%、50%、45%、35%、86%、60%和56%。2)細分供應商來看,2022年1-6月北方華創、中微公司、芯源微、拓荊科技、華海清科在上述5家晶圓廠分別完成中標55、21、12、14和8臺,表現突出。特別地,6月份積塔半導體完成9臺清洗設備招標,全部來自捷佳偉創。

          行業進入業績兌現期,國產替代長期存在&空間廣闊

          短期來看,本土半導體設備企業已經進入業績兌現期。中微公司和北方華創率先發布中報業績預告,均超出市場預期,我們判斷Q2半導體設備板塊業績有望延續高速增長。1)中微公司:2022H1營收約19.7億元,同比約+47%;實現扣非歸母凈利潤4.1-4.5億元,同比+565%-630%,真實盈利水平大幅提升;2)北方華創:2022H1實現營收50.5-57.7億元,同比+40%-60%;實現歸母凈利潤7.1-8.1億元,同比+130%-160%,利潤端超市場預期。截至2022Q1末,十家半導體設備企業存貨和合同負債合計為208和95億元,均達到歷史最高值,將保障2022全年業績延續高速增長。

          中長期來看,晶圓產能東移&國產替代邏輯長期存在,行業需求景氣度有望長期延續。1)晶圓產能東移:集微咨詢預計中國大陸未來5年還將新增25座12英寸晶圓廠,總規劃月產能將超過160萬片,本土對半導體設備需求有望長期維持高位;2)國產替代:2020年中國大陸晶圓設備國產化率僅7.4%,大部分環節不足10%。在半導體行業增速放緩的背景下,設備進口替代邏輯將日益凸顯。中長期來看,半導體設備企業的業績驅動力更多來自市場份額提升,有望表現出高于行業平均的業績彈性。

          投資建議:下游需求旺盛,疊加國產替代驅動,2022年本土半導體設備龍頭業績有望延續高速增長。重點推薦【拓荊科技-U】、【華海清科】、【長川科技】、【芯源微】、【至純科技】、【北方華創】、【中微公司】、【華峰測控】、【盛美上?!?。建議關注【萬業企業】、【精測電子】。

          風險提示:下游資本開支不及預期、設備國產化不及預期等。

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