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          海通期貨-股指期貨估值觀察報告:本周市場震蕩上行,大消費估值提升最多-220705

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          日期:2022-07-06 09:40:45 研報出處:海通期貨
          研報欄目:股指期貨 許青辰,陳鍇  (PDF) 15 頁 1,574 KB 分享者:bzr****07
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          研究報告內容
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            摘要:

            絕對估值:本周市場震蕩上行,全A估值繼續提升,脫離低估區域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】截至7月1日,萬得全A的PE(TTM)和PB(LF)分別為18.4和1.8倍,較5個交易日前(6月24日)分別提升0.16和0.02倍,處于歷史近十年的51.7%和44.7%分位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)主要指數方面,寬基指數估值多數有小幅提升,滬深300和上證50估值水平進一步脫離低估區域;市場風格方面,本周消費風格領漲,金融風格估值提升最少;行業方面,從PE(TTM)角度看,當前農林牧漁、汽車、公用事業、社會服務、食品飲料、美容護理和商貿零售等行業市盈率明顯高于近十年的平均水平。

            估值與盈利:根據PB-ROE模型,當前處于高估區域的行業包括:商貿零售、社會服務、農林牧漁、公用事業和國防軍工等。處于低估區域的行業包括:食品飲料、煤炭、基礎化工和家用電器等。通過計算PE-G比值,當前萬得全A、滬深300、上證50、中證500和中證1000處于低估狀態(PE/G<1),創業板、寧組合和茅指數略高估(PE/G>1);金融、周期、穩定、中盤和小盤風格低估,消費和大盤風格高估。

            相對估值:當前創業板相對于萬得全A的PE(TTM)為3.11倍,較5日前下降0.01倍,低于近十年均值3.06倍;中證500相對于上證50的PE(TTM)為1.96倍,較5日前上升0.02倍,低于近十年均值減去一個標準差(2.17倍);寧組合相對于茅指數的PE(TTM)為2.43倍,較5日前下降0.03倍,低于近十年的均值3.37倍。

            估值與利率:根據股債收益率模型,當前萬得全A、滬深300、上證50、中證500和中證1000相對于國債均有超額收益,連續反彈后,本周寬基指數相對于國債收益率的性價比均有所下降,滬深300和上證50下降最多(-0.06%)。

            港股與AH溢價:港股市場估值小幅回落。恒生指數的PE(TTM)較5日前下降0.22倍,當前處于歷史近十年的43.8%分位,必需消費品估值提升最多。當前AH溢價達到145.7%,處于歷史近十年的95.5%分位,較上周上升2.11%。AH溢價最高的個股分別為:浙江世寶、中信建投、新天綠能、一拖股份和光大證券,最低的個股分別為:招商銀行、中國平安、郵儲銀行、海爾智家和藥明康德,其中招商銀行AH股仍處于倒掛。

            風險因子:復工復產力度不及預期;美債實際利率快速上行

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