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        東海證券-可選消費行業周報:社零可選恢復強,周專題”歐萊雅的啟示“-220717

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        日期:2022-07-18 21:56:26 研報出處:東海證券
        行業名稱:可選消費行業
        研報欄目:行業分析 豐毅,趙從棟,任曉帆  (PDF) 21 頁 1,892 KB 分享者:jian******999
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        研究報告內容
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          市場表現:( 1 )本周可選消費板塊較上周收盤下跌1.89%,PE(TTM)31.42倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】(2)細分板塊表現,紡織制造、數字媒體、服裝家紡跌幅靠前,分別為5.73%,5.36%,4.93%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)(3)醫藥美容板塊珀萊雅漲幅居前,為3.19%,跌幅前三為上海家化、丸美股份、愛美客,分別下跌5.81%,3.84%,1.02%;紡織服飾板塊ST柏龍、朗姿股份、ST步森漲幅居前,比音勒芬、美邦服飾、宏大高科跌幅居前。其他板塊索菲亞下跌26.33%,跌幅最大。

          本周觀點:社零可選恢復強,關注高確定性賽道。(1)社零修復,可選彈性:2022年6月當月社零同比增速達3.1%,超過市場預期-0.5%。分渠道和大類表現看,2022年6月網上商品和服務零售額累計同比達3.1%,較上月僅上修0.2pct,推算線下社零當月同比達2.6%,較連續兩月分別11.4%、10.7%的降幅顯著改善,是社零恢復超預期的主要原因。分品類看,6月可選行業因門店占比高,疫情彈性大,改善最為普遍,同比增速環比改善幅度往往達10-25pct,地產后周期因汽車強勢反彈帶動社零迅速回暖,必選則依舊維持平穩表現。(2)關注短期估值承壓且長期趨勢確定的優質賽道:疫情對可選消費影響高于必選,估值仍處低位,趨勢性賽道迎長期買點,重點關注功能性護膚、醫美、餐飲等長期優質賽道。

          周專題:歐萊雅,全球美妝巨頭,2021年公司收入規模322.8億歐元。歐萊雅1909年由歐仁舒萊爾創立,最早以染發劑起家,通過不斷收并購拓展自身品牌,目前已成為全球最大的化妝品企業。歐萊雅的成功歷程得益于四大關鍵要素:(1)多元品牌組合以滿足不同消費者需求。并通過收并購構建品牌護城河,堅持品牌本土化。(2)強大的研發實力,研發中心遍布全球,公司目前在全球擁有21個研發中心,13個評估中心,58個科學和技術監管部門。同時公司不斷堅持產品研發,發掘王牌專利成分玻色因,并積極發揮全集團協同,將玻色因應用于旗下多品牌產品中,下放范圍包含全價格帶段位的品牌。(3)線上渠道的快速發展,2021年,公司線上占比達到了28.9%,較2016年的6.6%實現飛躍。公司覆蓋多種渠道,將不同品牌和產品對應不同的目標消費者和銷售渠道。(4)不斷創新的營銷模式。公司早期通過雜志、戶外廣告、歌曲廣告、企業贊助等多種方式進行推銷,其中歌曲廣告、贊助等營銷方式多為歐萊雅首創。進入數字化時代后,歐萊雅通過不斷創新,積極走在行業前列,攜手熱點明星打造產品影響力。

          投資建議:運動服飾國潮替代仍處初期,高端運動休閑仍有空缺,長期布局價值凸顯,6月預計實現雙位數增長,特步表現亮眼,Q3、Q4相對低基數,關注李寧、特步、安踏;關注疫后復蘇彈性較大的海底撈、九毛九,以及功能性型護膚品貝泰妮、醫美龍頭愛美客。

          風險提示:疫情波動以及疫情相關防疫政策可能對消費場景產生影響;疫情情況可能對用工、開工情況及物流情況可能跟產生影響;消費需求在疫情可能受到影響

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