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          華金證券-新股專題覆蓋:立新能源(2022年第71期)-220705

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          日期:2022-07-05 23:00:11 研報出處:華金證券
          研報欄目:新股研究 李蕙  (PDF) 10 頁 588 KB 分享者:chua******417
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          研究報告內容
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            投資要點

            ◆本周四(7月7日)有一家主板上市公司“立新能源”詢價。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

            ◆立新能源(001258):公司專注于風力發電、光伏發電項目的投資、開發、建設和運營。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)截至2021年12月31日,公司運營的可再生能源發電項目總裝機容量為1,101.50MW,擁有擬建風電機組容量為49.50MW,擬建光伏機組容量為103.50MW。公司2019-2021年分別實現營業收入6.23億元/6.53億元/8.01億元,YOY依次為8.88%/4.92%/22.68%,三年營業收入的年復合增速11.91%;實現歸母凈利潤1.01億元/1.18億元/1.43億元,YOY依次為83.63%/16.89%/21.24%,三年歸母凈利潤的年復合增速37.55%。最新報告期,2022Q1公司實現營業收入17,362.97萬元,同比下降4.35%;實現歸母凈利潤2,834.59萬元,同比下降3.61%。根據公司初步預測,預計2022H1公司歸母凈利潤同比增長3.25%至11.90%。

            投資亮點:1、新疆地區風能、太陽能資源豐富,公司運營的電站集中在新疆地區,未來可借助此區位優勢繼續夯實在可再生能源領域的領先優勢。新疆是全國風資源最豐富的地區之一,年均風速達到7.0m/s,年平均風功率在150瓦/平方米以上的面積約為12.6萬平方千米;同時,新疆地區日照時間長,光照充足,年輻射照度總量居于我國第二位。報告期內公司發電項目聚焦新疆地區;未來公司將繼續受益于我國對“三北”地區大型風電基地建設的重視,進一步提升盈利能力。2、公司是新能源集團風電與光伏發電項目開發與投資的唯一平臺;報告期間,公司成功參與多項國家項目。新能源集團是新疆自治區加速推進戰略新興產業發展的重要投資運營平臺;新能源集團與新疆自治區各級政府的良好戰略合作關系為公司新能源發電項目的開發提供了有利條件。(1)公司運營的哈密國投新風三塘湖200MW風電等項目均為“天中直流”外送項目,是國家實施“疆電外送”的首個特高壓輸電項目。(2)公司于2020年新建并網的三項吉木薩爾合計300MW光伏發電項目為“吉泉直流”外送項目,是國家“西電東送”戰略重點工程。3、公司募投項目已經提前建設,募投項目完工后帶來的新增產能預計有望支撐公司未來業績向好。公司募投項目提前建設,使得公司累計風能裝機容量由2020年的499.00MW提升至2021年的571.50MW;按照當地指導上網電價測算,募投項目的建成預計可實現合計新增年營業收入5862.91萬元。

            同行業上市公司對比:選取主營業務同為風力發電、或太陽能發電的節能風電、中閩能源、江蘇新能、嘉澤新能、太陽能以及三峽能源等為公司的可比上市公司。從上述可比公司情況來看,平均收入規模為51.42億元,平均PE-TTM(剔除負值/算數平均)為27.67X,平均毛利率為54.82%。相較而言,公司的收入規模相對較小,銷售毛利率水平則處于同業的高位區間。

            ◆風險提示:已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。

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