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        中原證券-家電行業周報:原材料價格持續回落,企業成本壓力與盈利水平有望改善-220718

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        日期:2022-07-18 17:07:12 研報出處:中原證券
        行業名稱:家電行業
        研報欄目:行業分析 喬琪  (PDF) 18 頁 637 KB 分享者:new****et 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          二級市場回顧:本周(2022.7.11-7.15)家電行業下跌2.62%,綜合排名排在中信一級行業分類中第11位,較上周有所提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】各細分與關聯板塊中,家電零部件及專業設備制造板塊(3.96%)繼續保持領漲態勢,且漲幅較上一周略有擴大;黑電板塊漲幅有所收窄,本周僅小幅上漲0.75%;其他各細分板塊均呈下跌態勢,其中廚電板塊(-8.12%)跌幅最為顯著,白電板塊(-3.66%)轉漲為跌,小家電板塊(-2.86%)跌幅走闊。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)個股方面,本周家電行業A股上市81家公司中,上漲29家,0家持平,52家下跌。

          零售市場表現:2022W28(7.4-7.10)國內全品類家電雙端市場銷售額同比分別為-0.35%(線上)和-11.94%(線下),雙端市場增速連續2周下滑。從細分品類市場表現來看,短期內僅空調、冷柜線上終端銷量同比依然保持較大增幅,洗碗機、集成灶等大家電品類銷量與增速出現較明顯下降。

          原材料及海運地產數據跟蹤:本周LME銅、鋁價格延續震蕩下行態勢,其中LME銅價格周內一度跌破7000美元/噸,環比降幅擴大至10.14%。截至7月15日收盤,LME銅、鋁結算價分別為7000.0美元/噸與2320.5美元/噸;不銹鋼價格再次波動下滑,較上周環比下降約2.8%。截至7月15日收盤,SHIFE不銹鋼結算價報16555.0元/噸;中塑城ABS與PP價格指數雙雙明顯下降,鍍鋅板與冷軋薄板價格下行態勢略有減緩;海運方面,本周我國對外各主要航線CCFI中,除美東航線CCFI環比下降1.1%外,其他航線均出現不同程度回升,其中美西與歐洲航線CCFI環比漲幅分別達2.5%和1.8%。全國各線級城市商品房交易市場近一周呈現較明顯回落,其中一、二線城市商品房成交面積與套數環比跌幅顯著。

          觀點及投資建議:本周大宗及原材料價格延續回落態勢,其中LME銅價格周內一度跌至6955.0美元/噸,創2020年末以來新低,此外LME鋁、不銹鋼、冷軋板等其他家電主要原材料價格也環比進一步下降。行業供給端成本的持續回落現已逐步傳導至下游零售市場,從各品類家電市場均價情況來看,冰洗品類線上市場均價及同比漲幅已連續3周呈下行態勢;洗碗機與集成灶等廚電品類單周均價降幅相對較弱,但較去年同期已明顯縮窄;空調市場均價表現則相對堅挺,分析為當前正值空調銷售旺季,連日高溫也使得其銷量較去年同期顯著增長,同時在“消費券”及各類“促消費”補貼等刺激下,空調需求提升或是短期內支撐其價格企穩的主要原因。

          因此,在近期地產市場回暖受阻拖累家電需求整體增長放緩情況下,建議關注受益于成本壓力釋放、銷量穩增的空調行業龍頭格力電器( 000651.SZ )、美的集團( 000333.SZ )、海信家電(000921.SZ)以及制冷產業鏈相關頭部標的。同時,進入2022年中報發布窗口期,其中飛科電器(603868.SH)、新寶股份(002705.SZ)受益于渠道結構優化和銷量提升,2022年上半年業績表現亮眼,隨著后續行業內公司中報的陸續公布,建議關注營收與利潤高增的相關標的。

          風險提示:市場需求低于預期;房地產市場回暖慢于預期;原材料價格持續波動;行業競爭格局加劇風險。

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