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          中航證券-電子行業點評:“華為車”再度問界,掘金造車新模式-220704

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          日期:2022-07-06 08:59:45 研報出處:中航證券
          行業名稱:電子行業
          研報欄目:行業分析 劉牧野  (PDF) 19 頁 3,640 KB 分享者:非**特 推薦評級:增持
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          研究報告內容
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            報告摘要

            ◆行情回顧

            6月27日至7月1日, (申萬)板塊指數周漲跌幅4.1%,在申萬- -級行業漲跌幅中排名第6。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】電子行業(申萬- -級)指數繼續上漲,跑贏上證指數2.95pct,跑贏滬深300指數2.44pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)電子行業PE處于近五年20.1%的分位點,電子行業指數處于近五年60.4%的分位點,行業每周日平均換手率為2.30%。

            ◆問界M7發布,華為模式乘風破浪。

            智能汽車市場正處于百花齊放,百家爭鳴的狀態,行業高速發展,但整體格局未定,與智能手機在國內起步初期的市場格局類似,正是華為搶占市場份額的好時機。且當前智能汽車解決方案BU的團隊與此前智能手機的核心團隊- -脈相承成功模式有望復制??v觀華為智能手機的發展史,向上不斷迭代高端產品,塑造中高端品牌形象,同時向下延展高性價比產品完善產品矩陣,產品與品牌共振是華為成為國內龍頭的關鍵。當前華為線下體驗店超過5500家,遠高于其他新能源車企,華為的品牌影響力及強大的渠道優勢也將賦能車企,助力車企“賣好車”。

            ◆智選模式或成主流。

            當前華為與車企合作的三種模式包括:①傳統零部件供應商模式;②HI (HuaweiInside)模式;③華為智選模式。我們認為未來華為會將HI模式和智選模式并行,且.智選模式下,華為深度參與汽車設計、定義并進入華為的銷售網絡,問界M5在6月銷售7021輛,再創新高,預計未來將有更多車企選擇華為智選模式合作。新發布的問界M7價格在31.98-37.98萬元,在M5價格基礎上小幅提升。M7定位新商務主義,參照華為手機戰略布局,我們判斷華為未來將向上再推出M7升級版:并向25萬以下價格段延展低端標準版。

            ◆重塑華為鏈,供應商百花齊放。

            華為將智能手機的成功模式復制到智能汽車賽道,發展路徑清晰,建議關注華為產業鏈相關賽道,包括整車制造、智能座艙、智能駕駛、智能電動等大賽道。投資方面,我們認為整車制造>功率半導體>智能座艙>激光雷達>電池管理。華為賦能模式下,整車制造板塊會率先受益,關注未來有望以智選模式與華為合作的個股,如長安汽車江淮汽車、小康股份、奇瑞汽車北汽藍谷等。汽車電子大賽道也將充分受益于行業大浪潮,建議關注新能源車滲透率提升+國產替代雙重驅動下的功率半導體行業,建議關注車規級IGBT龍頭斯達半導、SiC廠商三安光電;其次,我們看好華為HarmonyOS智能座艙生態在更多車型上應用,建議關注華為合作伙伴中科創達、福耀玻璃、德賽西威等。隨著技術降本的實現疊加智能駕駛的需求,激光雷達有望實現從1到N的增長。

            ◆建議關注:

            高景氣行業的龍頭,業績增長較確定的標的:士蘭微、揚杰科技、斯達半導、北方華創、江海股份、法拉電子、韋爾股份、圣邦股份、瑞芯微、兆易創新、景旺電子等。

            ◆風險提示:

            電動智能汽車銷量不及預期、國際形勢惡化的風險、疫情發展超預期、流動性風險。

            

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