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        天風證券-汽車行業智能電動汽車細分賽道深度:造車新勢力迅速成長-220712

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        日期:2022-07-13 09:42:41 研報出處:天風證券
        行業名稱:汽車行業
        研報欄目:行業分析 于特  (PDF) 39 頁 4,896 KB 分享者:fwf****fe 推薦評級:強大于市
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        研究報告內容
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          摘要

          智能電動汽車時代,汽車產業鏈進入變革期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】我們認為汽車行業正處在由傳統汽車向智能電動汽車發展的變革期,新能源汽車的發展成為行業趨勢,智能化逐漸成為整車差異化賣點,軟件定義汽車逐漸成為行業共識。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)未來3-5年汽車行業的發展將會聚焦于智能電動化,同時也將帶來供應鏈的重構,產業鏈利潤重新分配。我們認為收回軟件研發能力的整車企業可獲取產業鏈更高的議價權,疊加核心零部件國產化替代,海外一級零部件公司獲取高額利潤的時代將會結束,整車廠商最為獲益。

          造車新勢力紛紛成立,并逐漸開拓市場:傳統汽車向智能電動汽車轉型的過程中門檻降低,新的市場給予了中國整車廠重塑產品品牌的機會。同時國內消費者對于海外品牌不再盲目追捧,國產新品牌擁有巨大的成長力,我們預計到2030年中國品牌有望占據65%整體市場份額,其中新勢力品牌有望占據至少30%的市場份額。

          造車新勢力針對細分市場推出爆款車型助力發展;我們認為以蔚小理成立為標志,新造車勢力1.0時代開啟,資本助力行業變革。而以小米造車為標志,新造車進入2.0時代:科技公司跨界造車和傳統車企孵化高端子品牌。造車新勢力的一線品牌蔚來、理想和小鵬,均已實現上市,品牌定位明確,車型規劃清楚,交付量持續攀升,已上市車型主要針對中高端市場;造車新勢力的二線品牌哪吒、零跑、威馬、天際、高合等,多已經有過多輪融資,品牌表現分化明顯;新入局的科技造車勢力:集度、小米、滴滴等,產品多強調科技感和智能化,車型預計大都在2024年前后上市。

          傳統車企與造車新勢力將展開行業競爭:我們認為,純電動和混合動力雙輪驅動,將助力傳統車企步步為營,加速實現電動化轉型;一線造車新勢力需要在推陳出新,維持高端智能電動市場的基礎上,完成產品價位區間的下沉,沖擊10-20萬新能源汽車藍海市場;二線造車新勢力分化明顯,沒有產品交付從而無法持續造血來研發技術和迭代產品的車企,很有可能會率先掉隊;新入局的科技造車公司則將于2024年前后開始正式加入戰場,與傳統車企、新勢力全面競爭。

          投資建議;新能源汽車銷量持續增長,滲透率穩步提升,建議關注:①發力智能電動,同時在混合動力賽道有優勢,具有中長期發展潛力的領先民營自主品牌:【比亞迪(A+H)、長城汽車(A+H)、吉利汽車(H)】;②做全棧研發,加速布局智能電動的新勢力:【小鵬汽車、理想汽車、蔚來】﹔③機制體制改革,拆分智能電動板塊單獨運營的國有自主車企:【廣汽集團、長安汽車、上汽集團】④與華為合作緊密,后續有較大成長潛力的車企:【小康股份】。

          風險提示:汽車行業景氣度下行風險、新能源汽車滲透率提升不及預期、汽車行業競爭加劇、測算有一定主觀性存在偏差風險、評分有一定主觀性存在偏差風險。

          

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