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        湘財證券-藥品行業北京醫保局《CHS~DRG付費新藥新技術除外支付管理辦法(試行)》點評:支付端落地付費創新新政,創新主線投資邏輯大幅改善-220714

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        日期:2022-07-16 15:42:44 研報出處:湘財證券
        行業名稱:藥品行業
        研報欄目:行業分析 張德燕  (PDF) 2 頁 497 KB 分享者:hin****bi 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          事件點評:

          7月13日,北京醫保局印發CHS-DRG付費新藥新技術除外支付管理辦法的通知(試行),明確新藥新技術不參加DRG分組付費,從支付端激發新藥新技術創新動力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          創新藥品、醫療器械及診療項目獲得支持,不參加DRG分組付費

          管理辦法提出申報范圍包括:1,時間周期限定為三年,三年內獲批上市的新藥/器械;三年內因增加功能主治或適應癥發生重大變化的藥品;三年內新納入國家醫保藥品目錄的藥品;三年內由于價格調整新增的可另行收費的醫療器械。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2,臨床療效方面,較傳統藥品/醫療器械有較大提升。診療項目方面支持在操作途徑、操作方法、解剖部位、適用范圍等方面的技術創新。

          投資建議

          2015年開啟的醫療政策旨在重塑產業結構,推動產業高質量發展,支持創新為核心底層邏輯。從這幾年的落地政策來看,政策端在創新產品供給端、支付端落地多項政策,快速提升了創新藥及器械的可及性,極大地推動了創新醫藥產業發展。隨著創新產品商業化逐步落地,市場對博弈機制下的醫保談判是否能持續支撐產業創新轉型存在一定分歧,對于到2025年將全面落地的DRG分組付費也存在分歧,支付端受到壓制成為創新藥估值模型中的最大困擾因素之一,此次北京醫保局印發的除外管理辦法給出了明確的政策指引,從支付端全面支持新藥新技術,我們認為這一明晰的信號將大幅改善市場在創新投資主線支付端的悲觀預期。

          在近期反彈行情中,創新為核心投資主線,恒生生物科技指數最大反彈達到39%,短期行情可能有一定回調需求,但中長期仍位于底部位置,我們看好板塊走出右側行情。下半年新藥談判為Biotech重要的催化事件,建議積極關注新產品潛在進入醫保目錄帶來的放量投資機會。

          長期來看,在醫藥生物產業全面升級趨勢下,我們跟蹤藥品制造業全產業鏈各環節相關行業變化,建議關注前沿科技創新、Pharma轉型創新、底層工藝創新三條投資主線。

          1、前沿科技創新主線:前沿技術平臺價值,建議關注布局ADC、雙抗及mRNA三大技術平臺公司潛在投資機會。

          2、Pharma轉型創新:看好存量業務市占率提升保障持續穩定現金流業務,創新差異化競爭策略個股。

          3、底層工藝創新主線:TOB端隱形冠軍,建議關注生物藥產業鏈上游高端分析儀器、試劑及耗材等細分領域個股機會。

          風險提示

          1、創新藥臨床研發及醫藥采購政策低于預期。

          2、國際化進程低于預期。

          

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