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        國聯證券-食飲農業行業周報:食飲復蘇前景明朗,生豬養殖景氣上行-220710

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        日期:2022-07-10 23:58:56 研報出處:國聯證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 陳夢瑤,王卓星  (PDF) 10 頁 830 KB 分享者:t**維 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          食品飲料周觀點:白酒中報預期穩健,大眾品業績復蘇在途

          7月4日-7月8日,食品飲料指數跌幅3.11%,一級子行業排名靠后,跑輸滬深3002.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】子行業均呈下跌態勢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)啤酒(-4.92%)、軟飲料(-4.67%)、烘焙食品(-4.66%)、乳品(-4.49%)、其他酒類(-3.90%)跌幅靠前。

          情緒轉樂觀后出現回調實屬正常,短期或繼續受中報影響,但基本面邊際改善真實可見,業績與估值修復是下半年到明年的主邏輯。

          白酒:二季度淡季對全年業績影響不大,整體時間過半任務過半,全年目標未作下調。渠道精細化管控力度加強,伴隨經濟復蘇,庫存有望快速轉為良性,樂觀看待中秋春節旺季動銷。

          大眾品:需求整體回暖、成本壓力緩解,首推業績確定性較強的乳制品,建議布局受益于餐飲等在外場景修復的啤酒、速凍食品和軟飲料。

          農林牧漁周觀點:豬周期開啟業績兌現,種業種植景氣持續

           7月4日-7月8日,農林牧漁指數跌幅3.11%,一級子行業排名第一,跑贏滬深3007.48%。子行業漲跌互現,養殖業(11.90%)、飼料(7.62%)漲幅較大,種植業(-2.99%)、農產品加工(-1.68%)跌幅靠前。

          生豬養殖:當下生豬價格據3月低點已翻倍,所有生豬養殖企業現金流回正,進入盈利區間?,F階段,新一輪豬周期已啟動,豬價進入上升通道中的高位震蕩狀態,板塊已開啟業績兌現行情。低養殖成本、高出欄量增速的生豬養殖企業有望在此階段享受行業紅利,營收凈利高速增長。

          種業種植:全球糧食價格雖高位回落,但整體景氣仍高于往年。量價齊升的基本邏輯不變,建議關注景氣度持續未來有望迎來量價齊升的種業、以及價格傳導相對順暢的種植業。

          投資建議

          食品飲料:(1)高端白酒首推業績穩健、改革推進的茅臺、老窖;次高端推薦組織活力持續煥發、渠道變革深入推進的舍得,酒鬼酒。(2)乳制品重點推薦業績增長確定性較高的龍頭伊利以及受益行業競爭格局持續改善的妙可藍多。(3)啤酒、速凍食品、軟飲料等餐飲相關行業:啤酒首選具備有提價能力的高端化龍頭華潤啤酒,關注燕京啤酒。速凍食品重點推薦BC兩端同時發力、在預制菜研發和渠道鋪設上發展迅速的安井食品。軟飲料建議關注受益PET價格回落后盈利能力改善的龍頭農夫山泉。

          農林牧漁:(1)生豬養殖推薦養殖成本優異,下游屠宰端拓展增收凈利的牧原股份,肉豬與黃雞雙龍頭,資金儲備充足,成本穩步下降的溫氏股份,湖南生豬養殖龍頭,并購優質種豬資產的新五豐,及定增增強現金儲備,全產業鏈發展助力穿越周期的天邦食品。(2)種業種植推薦國內雜交育種龍頭,超前卡位轉基因賽道,渠道優勢顯著的隆平高科,五代大品種引領玉米種子發展方向,有望把握轉基因玉米機遇的登海種業,轉基因技術領先,大北農生物轉基因玉米擴區面積最廣的大北農,種子品種優質,有望借力先正達先進技術、管理經驗實現彎道超車的荃銀高科。

          風險提示:疫情反復風險,食品安全風險,競爭加劇風險,成本波動風險

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