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        開源證券-食品飲料行業周報:6月社零數據改善,中報預告喜憂參半-220717

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        日期:2022-07-17 21:46:42 研報出處:開源證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 張宇光,葉松霖,逄曉娟  (PDF) 10 頁 509 KB 分享者:yan****11 推薦評級:看好
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        研究報告內容
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          社零數據驗證消費復蘇,中報業績預告顯分化

          7月11日- 7月15日,食品飲料指數跌幅為2.9%,一級子行業排名第12,跑贏滬深300約1.2 pct,子行業中其他食品(0.0%)、乳品(-2.6%)、白酒(-2.6%)表現相對領先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周統計局公布社零數據,6月社會消費品零售總額同比增長3.1%,增速環比回升9.8pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)其中汽車消費貢獻較大,剔除汽車后的消費品零售總額同比增1.8%,仍體現出消費行業處于復蘇態勢。觀察6月餐飲與限額以上餐飲收入分別下降4.0%與2.2%,下滑幅度顯著收窄。應會帶動相關行業快速修復,如啤酒、調味品等。6月糧油、食品類營收同比增9.0%,仍保持較快增長;煙酒類營收增長5.1%,環比也有較大改善。6月消費數據回暖,主因在于疫情得到有效控制,消費場景逐漸恢復。目前觀測到疫情防控政策趨于合理,雖部分區域仍有確診病例,在疫情防控政策不再趨嚴的背景下,我們仍對下半年的消費樂觀展望。

          本周多家上市公司發布業績預告,喜憂參半,各有分化。二季度疫情對于部分企業仍有較大影響,如順鑫農業預告上半年凈利下滑90%-93%,主因在于疫情減少白酒飲用場景,疊加原料供應、物流交通等因素影響。絕味食品預告上半年凈利下滑78%-82%,主因在于疫情背景下部分工廠及門店暫停營業,以及成本上行、對加盟商支持力度增加等。而部分企業產品具有居家囤貨需求,受益于疫情,如三全食品預告上半年利潤增45%-60%;克明食品預告上半年利潤增81%-171%等。此外天味食品、千禾味業等也預告業績有不錯表現,與低基數、行業恢復、公司自身開拓市場等因素有關。整體來看二季度企業經營與疫情相關度較高,我們預判中報業績白酒表現穩健,大眾品現分化,具有低基數、受益于疫情下的囤貨需求,以及自身具有成長邏輯的企業可能會有超預期增長。

          推薦組合:貴州茅臺、山西汾酒、海天味業、青島啤酒

         ?。?)貴州茅臺當前回款進度過半,終端需求平穩,庫存低位。近期批價回升,也體現出白酒需求逐步恢復。電商平臺正式上線,渠道改革更進一步。公司在量價方面都有從容騰挪空間,未來量價齊升邏輯順暢。(2)山西汾酒玻汾配額增加,保證Q2業績穩定增長,終端動銷較為順暢,全年業績仍有超預期可能。(3)海天味業受疫情影響動銷壓力增大。近期加快回款與出貨速度,爭取在消費復蘇時期搶到更多市場??紤]到同期低基數,預計二季度可加速增長,建議底部布局并長期持有。(4)青島啤酒:疫情得到有效控制,青島啤酒銷量逐漸修復。提價與結構升級是公司中期主要邏輯,考慮到成本壓力逐步緩解,公司盈利改善確定性較強。

          市場表現:食品飲料跑贏大盤

          7月11日- 7月15日,食品飲料指數跌幅為2.9%,一級子行業排名第12,跑贏滬深300約1.2 pct,子行業中其他食品(0.0%)、乳品(-2.6%)、白酒(-2.6%)表現相對領先。

          風險提示:經濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復蘇低于預期等。

          

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