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        山西證券-零售&美妝行業社零數據點評:市場銷售企穩回暖,可選消費品增速轉正-220715

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        日期:2022-07-15 21:02:10 研報出處:山西證券
        行業名稱:零售&美妝行業
        研報欄目:行業分析 谷茜  (PDF) 5 頁 518 KB 分享者:horr******van 推薦評級:同步大市
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        研究報告內容
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          事件描述:

          7月15日,國家統計局公布2022年1-6月社會消費品零售總額數據。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          事件點評:

          6月市場銷售企穩回暖,多數商品零售增速改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)2022年1-6月,社會消費品零售總額21.04萬億元/-0.7%。其中,除汽車以外的消費品零售額18.93萬億元/-0.1%。6月社零總額3.87萬億元/+3.1%,上月為-6.7%,增速轉正,超出市場預期。其中,除汽車以外的消費品零售額3.42萬億元/+1.8%。6月國內市場銷售明顯改善,多數商品零售增速回升,大宗商品消費帶動明顯,餐飲等服務消費明顯改善,前期受疫情影響較大地區消費出現較快回升,30個地區限額以上單位消費品零售額增速環比回升,其中6月上海商品零售額同比下降2.1%,但降幅比上月收窄42pct。

          線上消費占比持續提升,淘系美妝品類線上銷售下降。線上商品零售整體保持穩定增長,線上消費占比持續提升。1-6月全國網上零售額6.30萬億元/+3.1%,實物商品網上零售額5.45萬億元/+5.6%,占社零總額的比重為25.9%,比上月提高1pct,線上滲透率持續提升。其中,6月實物商品網上零售額1.18萬億元/+5.60%,線上促銷季虹吸效應明顯,在上年較高的基數下仍然保持增長。6月美妝護膚在淘系平臺的線上銷售繼續下降,主要受到部分省份疫情封控導致的供應鏈中斷及物流受限,超頭主播缺失帶來需求下降,線上多渠道分流等因素影響,不過降幅環比收窄。其中護膚品類呈現單個位數下降,彩妝品類因需求減少呈雙位數下降。國際品牌集團增速分化,國貨品牌企業增長態勢整體提振,其中珀萊雅、華熙生物和貝泰妮呈現雙位數增長。

          線下銷售當月增速轉正,近場業態銷售好于整體。線下方面,短期受到本土疫情擾動影響,實體店消費活動持續受阻,不過線下消費場景漸次復蘇,線下零售當月增速轉正,超市便利店等近場業態銷售增長好于整體。1-6月實物商品線下零售額約為13.59萬億元/-2.9%,累計降幅收窄0.92pct,其中6月實物商品線下零售額約為2.32萬億元/+2.93%,當月增速實現轉正。從零售業態看,1-6月限額以上零售業單位中的超市、便利店、專業店零售額同比分別增長4.2%、4.7%、2.8%,百貨店、專賣店分別下降8.4%、4.1%。

          商品零售當月增速轉正,可選消費品改善明顯。商品零售當月增速轉正,近九成限上商品銷售增速環比回升。1-6月商品零售19.04萬億元/+0.1%,其中6月商品零售3.50萬億元/+3.9%。分品類看,基本生活類消費平穩增長,升級類商品消費帶動明顯。6月限額以上單位糧油食品類、煙酒類零售額同比分別+9.0%/+5.1%,增速環比-3.3pct/+1.3pct,煙酒類銷售回暖主要受到疫情防控形勢趨好,居民外出消費增多、社交活動增加的影響;日用品類同比+4.3%,上月為-6.7%,實現扭轉。升級類可選消費品當月增速均實現轉正,消費帶動明顯。乘用車購置稅減半等促進重點領域消費政策出臺落地,促進汽車、家電等大宗商品消費改善,限上汽車、家電類零售額同比分別+13.9%/+3.2%,環比明顯回升,拉動當月社零增速超過1.5pct;限上化妝品、金銀珠寶、紡服鞋帽類零售額同比分別+8.1%/+8.1%/+1.2%,前三月均呈下降,6月增速環比改善明顯。

          投資建議:在疫情防控形勢趨好和穩消費政策效應發揮的背景下,6月市場銷售企穩回升,前幾月疫情期間積壓的消費需求集中釋放,升級類商品帶動可選消費品明顯改善,線上消費占比持續提升,居民外出消費逐步增多帶動服務類消費好轉。不過,受到疫情的持續影響,消費恢復仍然面臨居民收入增長放緩、消費場景受限等制約因素。中長期看,我國消費規模擴大、結構升級、模式創新的態勢不改,我們繼續保持對可選消費中的美妝和黃金珠寶板塊的底部推薦,主要關注以下幾條主線:1)國貨品牌貼近本土消費需求、加速下沉滲透,龍頭企業通過新媒體營銷持續提升市場份額:珀萊雅、貝泰妮、上海家化;2)珠寶消費趨于日常,低線城市需求崛起、渠道加密,市場集中度提升,板塊估值水平較低:周大生;3)超市企業自建生鮮供應鏈優勢明顯,同店修復、基本面邊際改善、估值底部附近:永輝超市,家家悅。

          風險提示:疫情影響居民消費信心和能力;疫情限制線下客流、物流和訂單履約;政策落地效果、終端消費情況不及預期。

          

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