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        華福證券-化工行業:國際油價震蕩下行,原油供需依舊緊平衡-220713

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        日期:2022-07-14 18:01:50 研報出處:華福證券
        行業名稱:化工行業
        研報欄目:行業分析 魏征宇  (PDF) 12 頁 860 KB 分享者:ies****01 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          全球經濟增速預期與上月持平,原油預期平均日需求較2021年同比上升3.47%,與經濟增速相近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】OPEC7月報預期2022年全球經濟增速為3.5%,與上月預期持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)全球原油需求保持穩定,為10029萬桶/天,不過該數值超越疫情前2019年單日10020萬桶/天。經合組織歐洲及亞太區域2022年日均需求較二季度環比下滑,預計三、四季度會有所反彈。

          產銷緊平衡疊加庫存低位,能源保障背景下,國內油氣開支景氣度有望提升。OECD庫存顯示,原油及石油產品商業庫存較前5年平均值降幅較大,一定程度加劇供給端壓。俄烏沖突持續帶來供應體系一定程度的混亂,供應鏈拉長、地緣博弈、制裁頻起,均抬升了原油的供應成本。維持能源安全背景下,國內增儲上產的計劃維持推進,油氣資本開支處于較高水平,有利于油服及相關設備供應商業務展開。

          我們預計油價仍將高位震蕩,供需再平衡需要時間,建議繼續關注純上游油氣、油服及設備類標的。2020年供給較大幅度高于需求后,2021年以來,原油需求持續超越供給,抬升了原油價格中樞。展望未來,距離碳達峰的時間尚久,原油的需求近十年仍穩定向上,供給端無法快速跟進的背景下。(1)我們認為油價仍舊處于景氣周期內,油價有望在100-120美元/桶高位震蕩;(2)國內勘探和開發的提升確定性強,頁巖油氣等非常規油氣資源開發有望在資源價格高位時獲得更多的投入,因此我們建議關注兩條主線,一條是海上油氣開發的階段性提升,一條是內陸頁巖油氣開發帶來的資本以及設備類支出增加帶來的投資機會。

          風險提示:原油價格劇烈波動,俄烏沖突的不確定性,石化產品需求不及預期,安全生產風險。

          

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