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        東興證券-食飲行業:大宗商品價格持續回落,食品企業下半年有望迎毛利改善-220711

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        日期:2022-07-11 14:29:11 研報出處:東興證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 孟斯碩,王潔婷  (PDF) 7 頁 624 KB 分享者:1350******752 推薦評級:看好
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        研究報告內容
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          由于市場對下半年美國經濟擔憂,近期大宗商品價格從高位回落,其中油脂類的價格有較明顯回落,較大的緩解了上半年原材料成本上漲的壓力,隨著企業前期高成本原材料庫存降低,下半年有望迎來毛利率改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          本輪大宗商品價格從2020年5月份開始進入上漲期,經過兩年的價格上漲,企業成本端承受較大壓力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)食品企業在2020年底和2021年底企業迎來兩輪漲價,但是由于國內疫情影響,消費需求偏弱,導致企業提價周期較長,且成本壓力并未充分釋放。特別是去年年底的漲價,由于疫情干擾,部分企業并未完全在終端完成漲價。

          6月以來,大宗商品迎來普遍的下跌。以豆油為例,前期國內豆油期貨價格高點為12280元,目前,豆油期貨報價降至約9200元,下降25%,價格基本回落到2021年的價格區間。從今年全球糧食供應形勢判斷,下半年糧食等大宗商品價格或保持堅挺,但是原油、包材等大宗原材料價格的下降,以及糧食油脂從較高的位置回落,對于不以豬肉為主要原材料的企業來說,大宗商品價格的回落對企業成本壓力有較大的減輕。

          一方面是去年年底的提價將在今年繼續完成,一方面是隨著企業高價格原材料庫存消耗,隨著疫情的復蘇,需求端的向好會幫助企業完成提價,下半年食品企業毛利率有望得到改善。建議關注成本有望下行的預制菜、調味品板塊,同時建議關注在疫情中競爭格局有改善的行業。

          風險提示:疫情導致消費需求不及預期;公司經營不及市場預期等。

          港股市場回顧:

          本周港股必需性消費指數下降2.27%,其中關鍵公司漲跌幅為:康師傅控股4.91%,農夫山泉1.00%,中國旺旺0.00%,百威亞太-1.70%,中國飛鶴-5.88%,周黑鴨-6.85%,華潤啤酒-7.18%,頤海國際-8.83%。

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