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        中郵證券-移為通信-300590-單季盈利創歷史新高,車載業務高增長持續-220810

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        日期:2022-08-11 10:35:33 研報出處:中郵證券
        股票名稱:移為通信 股票代碼:300590
        研報欄目:公司調研 王立康  (PDF) 5 頁 424 KB 分享者:liuj******101 推薦評級:推薦(首次)
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        研究報告內容
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          投資要點

          公司發布2022年中報,上半年實現營業收入4.87億元,同比增長22.15%,實現歸母凈利潤8503.92萬元,同比增長17.37%,實現扣非歸母凈利潤8032.70萬元,同比增長22.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

          單季盈利創歷史新高,二季度盈利能力大幅改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司二季度單季實現營業收入2.77億元,同比增長12.63%,實現歸母凈利潤6609.91萬元,同比增長38.52%,創公司單季盈利歷史新高。公司二季度毛利率為33.18%,凈利率為23.88%,環比分別提高2.51pct、14.85pct,相比于今年一季度均有顯著改善,我們認為與上游物料價格回落、公司采用國產替代方案以及采購規模擴大議價能力提升等因素相關,預計三、四季度也將呈現逐季向好趨勢。

          車載業務延續高景氣,動物溯源產品線上化擴展初顯成效。分產品來看,上半年公司車載信息智能終端產品收入為3.35億元,同比增長33.24%,其中兩輪車智能化終端產品收入近1億元,延續了行業的高景氣表現;資產管理信息智能終端產品收入為9608.8萬元,同比下滑13.46%,或為交貨周期和項目進度受到疫情的不利影響;動物溯源產品電子商務平臺業務拓展初顯成效,上半年收入約為1800萬元,同比增長約21%,

          在手訂單、合同負債與存貨均處高位,下半年增長動能充沛。根據公司半年報披露情況,截至二季度末,公司在手訂單約5.8億元,訂單在持續滾動獲取且產品交貨周期短、變現能力較強;公司合同負債1.3億元,相比于一季度末略有減少,存貨金額為7.02億元,比一季度繼續增長6.36%,其中約1億元為產成品,5.56億元為原材料,備貨規模創歷史新高。在下游需求旺盛的情況下公司已做到了充分的儲備保障交付能力,全年業績可期。

          費用端保持平穩,規模效應下有利于增厚公司盈利。公司上半年銷售、管理、研發費用合計約9027萬元,占營收比重為18.56%,同比增加1.51pct,其中一季度和二季度分別為4455萬元和4572萬元,基本保持平穩,從公司歷史收入的季節性變化和目前的訂單儲備來看,公司下半年有望憑借規模效應降低費用率,進一步增厚公司盈利。財務費用方面,受益于美元二季度的升值,公司上半年實現匯兌收益約2300萬元,當前美國仍處于加息周期,預計下半年美元匯率仍能維持高位,公司近年來海外收入占比均在80%左右,匯兌方面下半年有望繼續受益。

          投資建議

          預計2022-2024年營業收入為14.02億元、19.28億元、25.43億元,歸母凈利潤為2.32億元、3.37億元、4.50億元,EPS為0.51元、0.74元、0.98元,對應PE為29倍、20倍、15倍,我們看好公司未來表現,首次覆蓋給予“推薦”評級

          風險提示

          上游原材料持續漲價缺貨;下游應用滲透率提升不及預期;美元匯率走低;市場競爭加劇。

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