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          安信證券-廣汽集團-601238-埃安銷量再創新高,兩田表現優異-220706

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          日期:2022-07-06 10:39:53 研報出處:安信證券
          股票名稱:廣汽集團 股票代碼:601238
          研報欄目:公司調研 徐慧雄  (PDF) 4 頁 327 KB 分享者:201****01 推薦評級:買入-A
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          研究報告內容
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            ■事件:廣汽集團發布6月份銷量數據:6月共銷售汽車23.44萬臺,同比增長41.2%,環比增長28.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】

            ■埃安Y首次破萬,自主表現優異。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

            1)6月份廣汽埃安銷量2.4萬輛,同比增長182.4%,環比增長14.5%;其中埃安Y首次破萬,達到11801輛,表現優異。我們預計其主要由于:疫情緩解,公司產能恢復,加速交付前期積累的訂單,并且公司車型產品力優異,終端需求持續旺盛。6月28日,廣汽發布了普賽OS操作系統以及ADIGO生態系統,智能座艙和自動駕駛能力全面提升;此外,廣汽自研微晶超能鐵鋰電池,相比傳統磷酸鐵鋰電池,實現綜合性能顯著提升。2023年,廣汽埃安將有A19、AS9(百萬級超跑)、A02(GEP3.0平臺的首發車型)等重磅車型上市,有望給公司帶來持續的銷量高增長。

            2)6月份廣汽傳祺銷量3.3萬輛,同比增長30.9%,環比增長11.3%。預計其中GM8、GS8、影豹等重磅車型均有較好銷量表現。后續隨著重磅新品影酷和影豹混動版陸續上市,傳祺的產銷水平有望持續向上。

            ■豐田持續高增長,本田表現亮眼。6月份廣汽豐田銷量10.1萬輛,同比增長37.8%,環比增長20.4%。其中,雷凌和鋒蘭達銷量分別為19564和11139輛,分別環比增長51%和65%;中高端車凱美瑞和威蘭達銷量分別為:23714和13517輛,環比小幅增長。6月份廣汽本田銷量7.4萬輛,同比增長37.7%,環比增長57.1%,表現亮眼;其中雅閣和皓影銷量分別為21650和13154輛,分別環比增長85%和36%。我們預計其主要由于疫情緩解,產能快速恢復,疊加購置稅減半政策拉動需求增長。

            ■廣汽集團的三大投資亮點:埃安、傳祺、豐田&本田。廣汽埃安:1)品牌持續向上(產品高端化、超級快充科技化落地等);2)銷量持續高增長;3)融資落地;4)2023新品周期。廣汽傳祺:1)新品周期(GS8、影豹、影酷);2)持續的盈利改善。合資品牌的新品周期:1)豐田的新品如塞那、鋒蘭達表現卓越,業績彈性大;2)廣本型格銷量表現佳,致在即將上市;3)依靠卓越的混動技術,廣豐、廣本有望在長期持續保持較強的核心競爭力。

            ■投資建議:維持“買入-A”評級。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別119.6、139.2、163.8億元,對應當前市值,PE分別為13.4、11.5、9.8倍,維持“買入-A”評級,6個月目標價17.90元/股。

            ■風險提示:汽車行業芯片短缺加??;自主銷量不及預期風險;疫情失控風險

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