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        天風證券-家用電器行業22W29周度研究:國常會定調釋放綠色智能家電消費潛力-220718

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        日期:2022-07-18 21:13:32 研報出處:天風證券
        行業名稱:家用電器行業
        研報欄目:行業分析 孫謙  (PDF) 16 頁 1,273 KB 分享者:fosh******nfa 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          本周研究聚焦:國常會定調釋放綠色智能家電消費潛力

          22W17周報中我們梳理了2019年以來國內家電消費刺激政策的變化,結合22年4月北京發布綠色節能消費政策對各地刺激家電消費的引領作用,預測國內各地有望逐步加強以消費券、以舊換新、家電下鄉的活動力度,且覆蓋家電品類將由大家電逐步向新興家電,促進家電更新與新增需求的釋放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在此基礎上,我們將家電(尤其是大家電)的需求構成進行拆解,從新增需求和更新需求兩個角度探討了消費刺激政策對家電終端消費的影響,并得出結論:伴隨國內疫情緩和,預計國內滲透率較高的大家電品種(如空冰洗、煙灶、彩電)、主要小家電品類(如電飯煲、微波爐)以及目前保有量相對較低的新興品類(如掃地機、投影儀)有望受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)(具體內容見天風家電團隊外發報告《從家電消費刺激政策看行業走向——2022W17周度研究》)

          國務院總理李克強13日主持召開國務院常務會議,部署加力穩崗拓崗的政策舉措,確保就業大局穩定;要求多措并舉擴消費,確定支持綠色智能家電消費的措施。國常會明確在全國范圍內開展家電以舊換新與家電下鄉,并通過推進安裝+維修等全鏈路服務標準化、廢舊家電回收以及農村電網的鞏固等舉措,助力各地家電消費需求釋放,我們預計伴隨政策細則的推出與落地,未來將從以下三個方面促進國內家電行業發展,促進品類新增與更新需求的釋放:

          促進綠色智能家電有效供給,激發農村家電消費市場潛力。據中國家用電器協會測算,綠色家電方面,2022年冰箱、冷柜、空調、洗衣機、電熱水器這五類產品能效二級以上產品產銷量整體達到1.1億臺,電飯鍋、吸油煙機、微波爐、電磁灶產品能效二級以上產銷量可接近5000萬臺;智能家電方面,僅空冰洗智能產品在21年整體銷額達到1791億元。農村市場方面,據中國經濟時報,我國農村地區的綠色智能小家電保有量不足5件/戶,僅為發達國家保有量的1/6,對標發達國家具備較大滲透空間。因此,國內家電在綠色、智能以及低線級市場三大維度均具備較為可觀的增長潛力。

          健全廢舊家電回收利用體系,完善售后服務體系。家用電器是居民能源消耗第二大來源,約30%居民碳排放來自于家用電器,綠色智能家電具備的綠色、環保、健康、智能等屬性契合國內“雙碳目標”的實現,且滿足消費者對家電消費升級的訴求。當前距離上一輪大規?!凹译娤锣l”已有10年,據《2021中國家電以舊換新年度調研報告》我國家電保有量目前超過21億臺,按照一般安全使用年限不超過10年估算,近幾年年均淘汰量在1.5億臺左右,因此,國內家電行業正迎來規?;瘬Q新周期,且更新需求釋放有望帶來較為可觀的銷量。同時,為提升國內家電行業售后服務體系的規范性,解決售后價格不透明、維修服務質量難保證的問題,疊加綠色家電的銷售對家電售后服務提出更高要求,中消協正整合產銷各方力量健全綠色家電維修、保養等售后服務機制,并在農村地區積極鼓勵企業通過聯合設立維修服務平臺等形式提供更有保障的售后服務。

          此外,考慮到能效標準的升級銜接對家電提質升級具有重要引領作用,國常會明確要求完善綠色智能家電標準??紤]到綠色家電消費市場雖增長較快,但其生產端仍存在的產品國內標準不統一、標準水平與國際不接軌等問題,國常會明確定調下有望充分發揮行業協會和標桿企業的作用,研究推進行業能效標準的升級,助力國內家用電器行業長期健康發展。

          投資建議:在成本確定性改善,需求從疫情中修復(短期空調有高溫天氣利好)的情況下,仍然維持看好三季度大家電的交易機會,建議關注【海爾】、【美的】、【格力】、【海信家電】、【老板】、【億田】等。小家電方面,匯兌和成本利好利潤水平改善,建議關注【新寶】、【飛科】、【九陽】等。2B類家電企業中建議關注【盾安環境】。中長期維度,我們仍看好清潔電器滲透率提升,建議關注【科沃斯】、【石頭】。

          風險提示:三方數據偏差風險;疫情擴大,房地產、匯率、原材料價格波動風險等。

          

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