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        民生證券-遠東股份-600869-2022年半年度報告點評:業績創歷史新高,在手訂單充裕-220811

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        日期:2022-08-11 09:05:46 研報出處:民生證券
        股票名稱:遠東股份 股票代碼:600869
        研報欄目:公司調研 鄧永康,郭彥辰  (PDF) 3 頁 551 KB 分享者:xcg****32 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          事件:8月10日,公司發布2022年半年報,22H1公司實現營收99.65億元,同比+10.16%;實現歸母凈利潤3.48億元,同比+15.27%;毛利率為12.42%,同比-1.07pcts;期間費用率為9.47%,同比-1.23pcts,運營效率提高;研發投入2.58億元,同比+12.52%,保持技術領先優勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】單季度來看,22Q2實現營收57.74億元,同比+9.37%;實現歸母凈利潤2.61億元,同比+43.46%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)總體來看,公司22H1營收及凈利潤均創歷史新高,增長勢頭強勁。

          智能纜網:國內線纜龍頭地位穩固,業績穩步增長。22H1公司智能纜網業務實現營收90.69億元,同比+15.44%,凈利潤4.50億元,同比+43.59%,凈利率4.96%,同比+0.97pcts,維持增長態勢。近年來線纜行業監管逐漸細化,準入門檻提升,行業尾部企業呈現出清態勢,頭部企業有市占率提升邏輯。公司作為全國規模最大、最具影響力的線纜龍頭企業,在手訂單飽滿,22H1中標/簽約超千萬合同訂單99.67億元,同比+47.57%。同時,公司遠東宜賓智能產業園項目、南通遠東高端海工海纜產業基地項目、遠東通訊光棒光纖項目的建設加速推進,各計劃已有效落地,預計年內部分建成投產并加快全面達產。

          智能電池:戶用儲能放量,銅箔產能釋放在即。公司電池業務經營持續改善,具體業務方面:1)鋰電池:22H1實現營收3.36億元,同比+1.18%,凈利潤-1.22億元,同比減虧0.51億元,毛利率4.57%,同比+18.79pct。儲能業務方面,公司以“圓柱+軟包”為組合拳,持續發力歐洲等海外戶用儲能市場,22H1斬獲千萬以上訂單3.28億元。2)銅箔:公司是國內領先的高精度鋰電銅箔企業,2019年起批量供貨寧德時代,已成為寧德時代等核心供應商之一。目前公司遠東宜賓智能產業園基地已進入基礎工程施工階段,建成后預計將形成年產高精度銅箔5萬噸規模,助力銅箔業務快速擴張。

          智能機場:項目進展順利,資質體系健全。子公司京航安是機場專業工程科技建設領域領軍企業,累計承建國內外160多個機場近700個項目。22H1實現營收4.82億元,凈利潤0.42億元,在建工程項目69個,覆蓋全國7個區域和海外9個國家。公司在鄂州、玉樹、塔什庫爾干及尼泊爾博卡拉等機場項目均一次性通過竣工驗收,同時場道一級資質已通過住建部專家審核和公示,通過后將成為機場專業工程領域全國第五家全一級資質企業,競爭力有望進一步增強。

          投資建議:公司在手訂單充足,下游成長性較好,儲能業務放量,我們預計公司2022-2024年營收分別為261.83、360.80、490.27億元,增速為25.4%、37.8%、35.9%;歸母凈利潤分別為10.31、16.00、25.15億元,增速為94.2%、55.2%、57.2%,對應8月10日收盤價,公司22-24年PE為14X、9X、6X。維持“推薦”評級。

          風險提示:產能擴張速度不及預期的風險;下游需求不及預期的風險等。

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