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        銀河證券-輕工行業:6月社零延續回暖,行業龍頭業績修復可期-220715

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        日期:2022-07-15 18:59:18 研報出處:銀河證券
        行業名稱:輕工行業
        研報欄目:行業分析 陳柏儒  (PDF) 2 頁 367 KB 分享者:張*** 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          消費復蘇持續進行中,6月單月社零增速環比轉正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年1-6月,社會消費品零售總額為21.04萬億元,同比下降0.7%,降幅環比改善0.8 pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)其中,6月單月社會消費品零售總額為3.87萬億元,同比增長3.1%,增速環比轉正,環比改善9.8 pct。

          地產修復疊加疫情好轉,家具類零售額降幅收窄。2022年1-6月,家具類零售額為730億元,同比下降9%,降幅環比改善0.6 pct。其中,6月單月家具類零售額為154億元,同比下降6.6%,降幅環比改善5.6 pct。房地產政策高頻發布,2022年上半年,地方政府共出臺政策475條,寬松性政策占比78.95%,其中,6月地方出臺政策131條,寬松性政策占比達到89.31%。同時,全國疫情形勢總體可控,前期受疫情壓制的家居剛需將持續釋放,家居龍頭有望核心受益,業績料將快速修復。建議關注:具備核心競爭力,渠道、品類持續發力,業績快速成長,市占率不斷提升的頭部家居企業【歐派家居】、【顧家家居】、【志邦家居】、【金牌廚柜】及【索菲亞】。

          金銀珠寶類消費表現亮眼,6月單月零售額增速環比改善23.6 pct。2022年1-6月,金銀珠寶類零售額為1,479億元,同比下降1.3%,降幅環比改善1.8 pct。其中,6月單月金銀珠寶類零售額為257億元,同比增長8.1%,增速環比轉正,環比改善23.6 pct。消費復蘇背景下,金銀珠寶類消費表現亮眼,看好頭部企業業績修復潛力。建議關注:渠道、品牌優勢顯著,持續進行產品研發升級、品牌建設及渠道拓展,有望充分受益于消費復蘇的頭部企業【老鳳祥】、【周大生】、【迪阿股份】。

          煙酒類零售額持續回暖,持續貢獻煙酒類包裝需求。2022年1-6月,煙酒類零售額為2,475億元,同比增長6.7%,增速環比放緩0.4 pct。其中,6月單月煙酒類零售額為426億元,同比增長5.1%,增速環比增加1.3 pct。煙酒類消費表現出較強韌性,未來有望持續復蘇,煙酒類包裝需求亦將得到保證。建議關注:持續拓展煙酒包裝業務,切入頭部客戶供應鏈,業績不斷成長的【裕同科技】。

          文化辦公用品類零售額明顯復蘇,頭部企業成長性顯著。2022年1-6月,文化辦公用品類零售額為1,979億元,同比增長5.7%,增速環比增加1 pct。其中,6月單月文化辦公用品類零售額為489億元,同比增長8.9%,增速環比轉正,環比改善12.2 pct。我們認為,雙減政策對行業沖擊將逐漸淡化;疫情形勢持續好轉,未來有望恢復線下授課,帶動文具需求回暖;長期來看,C端文具行業將在消費升級帶動下穩健成長,B端辦公直銷業務市場規模達萬億級,成長空間廣闊。建議關注:一體兩翼持續發力,優化傳統業務,大力拓展新業務,不斷強化核心競爭力的【晨光股份】。

          風險提示:疫情反復不及預期、經濟增長不及預期、市場競爭加劇的風險

          

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