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        東吳證券-食品飲料行業跟蹤周報:白酒板塊持續樂觀,習酒獨立影響積極-220718

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        日期:2022-07-18 16:06:56 研報出處:東吳證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 湯軍,王穎潔  (PDF) 16 頁 932 KB 分享者:xdn3******005 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          周專題:習酒獨立,影響積極

          習酒作為茅臺集團成員,近十年發展迅猛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】1998年習酒正式加入茅臺集團,成立中國貴州茅臺酒廠(集團)習酒有限責任公司,2010年習酒發展步入瓶頸期,在此背景下,張德芹接任“一把手”,提出了“自主生長與發展”的觀點,在品牌運作上堅持剝離產品包裝上的茅臺logo,讓習酒的市場運作相對獨立,公司在產品文化、產品定位、品牌推廣、市場布局等方面做了一系列改革,加上醬酒行業快速增長的推動,公司2010年超過10億元、2020年超過百億、2021年156億、2022年半年收入即百億,實現飛速發展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          習酒獨立,有望逐步邁入新征程。2022年7月11日,習酒官微宣告兩則消息,一是習酒公司升格為“貴州習酒投資控股集團有限責任公司”,二是委任張德芹為公司黨委書記、董事長。次日茅臺集團公告,擬將所持有的貴州茅臺酒廠(集團)習酒有限責任公司82%的股權無償劃轉貴州省國資委,習酒的剝離終落地。對于習酒而言,發展思路不變,是積極變化。習酒已經成為百億級別醬酒企業,省內外表現來看,基本也在實現全國化布局之中,逐漸從區域強勢品牌轉變為全國知名品牌,持續培育消費者、持續做大市場的思路不變;獨立帶來的主要變化在于過去在習酒追求上市的道路中,有受到同業競爭問題的阻礙,隨著習酒的獨立,意味著集團方面的障礙消失,習酒有望逐步邁入新征程。

          對于茅臺集團而言,十四五任務使命延續,內部信心充足。茅臺集團承擔著貴州省“十四五”規劃中率先成為世界五百強企業的重任,擁有“雙翻番、雙鞏固、雙打造”的戰略目標;而習酒獨立以后,茅臺集團的任務使命仍將持續。我們認為,對于未來茅臺集團的發展,一方面茅臺集團充分培育新的酒業增長點,比如丁董事長在調研茅臺集團保健酒業公司時提出“保健酒公司要聚焦主責主業,從“定位、定向、定標、定行、定責”五個方面精準發力,打造成為茅臺集團增長的重要板塊”;另一方面,隨著茅臺股份公司營銷改革持續推進,新品的持續推出,充分打開茅臺酒未來的量價齊升空間,又通過對茅臺1935的培育和打造、系列酒的市場建設,實現“品價匹配、層次清晰、梯度合理”的醬香系列酒矩陣,打造股份公司除茅臺酒之外,在整個醬酒市場都具有價格帶統治力和引領力的旗艦品牌,豐富收入貢獻點。不管是集團內部的向前發展還是股份公司的勢能向上,整體給予集團充足的信心。

          白酒板塊當前觀點:當前疫情雖有散點反復,整體來看消費場景持續復蘇、消費信心逐步回升的趨勢不變,根據我們近期在湖南和四川等地的上市公司和渠道走訪反饋來看,動銷是在逐日改善,同時在Q2的業績預期回歸合理、Q3宏觀預計保持平穩的狀態下,謝師宴、國慶旺季表現等催化劑仍存在,白酒韌性仍足,我們當前對于白酒板塊仍然保持樂觀??紤]到當前相對處于經濟疲軟周期,2022年三季度的需求表現不能比擬2020年三季度的表現,且板塊估值保持合理的空間,全年我們維持堅守高端酒+擁抱有彈性的次高端的思路,重點推薦勢能向上的貴州茅臺,推薦瀘州老窖、舍得酒業、山西汾酒、五糧液。

          風險提示:宏觀環境不及預期、疫情影響反復、食品飲料的需求恢復不及預期、食品安全問題

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