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          太平洋證券-基金經理深度報告之華商基金張永志:更堅的盾,更利的矛,“固收+”2.0的晉級之路-220705

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          日期:2022-07-06 09:12:44 研報出處:太平洋證券
          研報欄目:基金頻道 馬自妍  (PDF) 24 頁 1,352 KB 分享者:wond******wis
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          研究報告內容
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            基本信息:16年投研經歷,近12年基金管理經歷的老將基金經理

            張永志先生擁有16年固收市場投研經歷,近12年基金經理經歷,目前管理8只產品:2只純債型、4只偏債型、2只偏債混合型基金,規模合計98.4億元

            績效分析:年化業績6.22%,超額1.66%,長短期業績均居前20%

            業績表現:高回報高勝率,年化業績6.22%,超額同業1.66%

            同業排名:長期、短期均居同業前20%,近三年年度業績均居前20%

            產品布局:更堅的盾,更利的矛,“固收+”2.0的晉級之路

            從張永志管理的產品線看,其深耕“固收+”領域投資,涵蓋一級債基、可轉債基金、二級債基和偏債混合型基金,從產品風險收益特征看,既有以收益最大化為目標的產品,同時也有更加注重波動率和回撤控制,滿足風險偏好更低的投資者的產品

            股票資產投資:股債配置能力突出,中小盤價值型投資風格

            資產配置:平均股票倉位13.79%,年化資產配置超額貢獻1.47%

            行業配置:高度集中,長期偏好周期,近期增配周期和金融

            風格配置:中小盤價值型投資風格,長周期上從成長向價值切換

            重倉持股:集中持股,換手率較高,近期偏好高股息率公司

            債券資產投資:轉債投資為特色,券種配置尤其是轉債貢獻高

            組合杠桿率:平均杠桿率122%,2013至2014年債券牛市期大幅提升杠桿率

            券種配置:轉債投資為特色,2019年至今轉債配置累計貢獻超額收益13.3%

            業績歸因:股債配置與Alpha為核心,2019年以來每半年Alpha為2.4%

            總體業績歸因:2019年以來平均半年Alpha為2.4%

            行業配置貢獻:高度集中且在周期行業上的成功投資貢獻超額收益

            風格配置貢獻:風格配置貢獻不大,與偏債型基金持平

            Alpha貢獻:Alpha為最核心貢獻,2019年以來平均每半年超額1.9%

            風險提示:報告內容均來自公開數據和依據公開數據的模型分析,不代表未來表現,不涉及基金評價業務,不構成基金投資建議

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