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        東吳證券-輕工制造行業跟蹤周報:歐派啟動整裝千城千億計劃,索菲亞進軍門窗賽道-220711

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        日期:2022-07-11 08:06:37 研報出處:東吳證券
        行業名稱:輕工制造行業
        研報欄目:行業分析 張瀟,鄒文婕  (PDF) 20 頁 1,073 KB 分享者:ll***4 推薦評級:增持
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        研究報告內容
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          上周行情:輕工制造板塊指數下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022/7/04至2022/7/10,上證綜指下跌0.93%,深證成指下跌0.03%,輕工制造指數下跌2.56%,在28個申萬行業中排名第22;輕工制造指數細分行業漲跌幅由高到低分別為:包裝印刷(+0.08%)、造紙(-1.04%)和家用輕工(-5.15%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

          必選:推薦中順潔柔、晨光文具。第九版防控方案縮短隔離時間、行程碼取消星號且時間調整為7天等重點措施有望降低疫情防控對線下消費影響,首推2022H1受疫情影響嚴重,2022H2有望迅速修復且雙減邊際影響逐漸緩解的【晨光文具】。同時推薦成本有望于2022H2下行,管理層調整步入正軌的【中順潔柔】。

          家具:內銷持續看好龍頭集中度加速提升。2022M5起地產銷售數據邊際修復,隨著地產政策放松及疫情逐步得到控制,家居板塊估值有望持續修復。龍頭企業與家具社零增速持續分化,表明疫情擾動下龍頭韌性凸顯,行業集中度有望快速提升。同時家居龍頭持續深化大家居布局,打開成長空間:本周歐派家居提出整裝“千城千億計劃”,進一步深化整裝布局;索菲亞宣布入局門窗賽道,與頭部品牌圣堡羅達成戰略合作。推薦開店加速自主品牌拓展順利的【喜臨門】;整裝高增龍頭地位不斷鞏固的【歐派家居】;零售化改革的先行者,大家居路線日益清晰的【顧家家居】;長線推薦【索菲亞】、【敏華控股】,建議關注【志邦家居】、【金牌廚柜】。

          電子煙:多家上市公司旗下全資或參股公司獲得了電子煙生產許可證。本周新增魔笛、小野、鉑德、慕色、雪加5家電子煙品牌企業獲得持牌許可。持續推薦霧化技術領先,一次性小煙有望放量的【思摩爾國際】,建議關注品牌及用戶量優勢有望延續的【霧芯科技】,國內提取尼古丁生產企業【潤都股份】、【金城醫藥】,持續布局電子煙及HNB賽道的【華寶股份】、【勁嘉股份】、【順灝股份】、【盈趣科技】。

          造紙:我們預計2022H2漿價震蕩下行,成本壓力緩解推薦【中順潔柔】。本周木漿價格小幅下降(周環-69元/噸);雙膠紙價格小幅上升(周環比+25元/噸);箱板紙及瓦楞紙價格窄幅下行(周環比-3元/噸、-9元/噸)。短期看,木漿供給在新增產能遞延、4-5月海外采購量偏小、旺季需求修復等因素影響下仍偏緊,或隨大宗商品下跌從高位震蕩小幅回調。后續來看,若Aurauco新增產能于Q3末順利投產,紙漿供應偏緊局面有望改善。持續推薦【太陽紙業】、【華旺科技】、【仙鶴股份】。

          風險提示:原材料價格波動,中美貿易摩擦加劇,下游需求偏弱等

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