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        長城證券-電力設備與新能源行業周報:鋰電全球逐鹿風起,光伏產業鏈價格維持高位-220918

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        日期:2022-09-19 15:13:59 研報出處:長城證券
        研報欄目:行業分析 于夕朦  (PDF) 14 頁 904 KB 分享者:zmc****26 推薦評級:強于大市
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        研究報告內容
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          新能源汽車及鋰電池:本周市場對于美國IRA法案會影響國內新能源汽車產業鏈的擔憂再次釋放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】IRA開放了美國國內對于新能源汽車補貼的數量上限,但也進一步限制了獲取補貼的條件,具體包括電動汽車必須在北美組裝制造、一定比例的電池材料和關鍵礦產必須來自美國或與美國有自由貿易協定的國家,旨在加強美國本土新能源汽車供應鏈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)同時德國等歐洲國家也逐漸強調鋰電池的本土化生產,鋰電池供應鏈的全球競爭將愈演愈烈。對此,我們認為,國內整車出口美國一直較少,IRA對于新能源車廠商影響有限;而對于鋰電產業鏈,國內從正極、負極、隔膜、電解液再到動力電池均具備顯著的產能、技術、渠道、成本優勢,歐美國家本土化生產的高資本開支以及需求缺口難以匹敵我國鋰電產業鏈的綜合競爭力,短期內歐美新能源汽車產業鏈仍難與中國供應鏈脫鉤。與此同時,國內鋰電各環節廠商也在加速出海,寧德時代德國工廠、匈牙利項目蓄勢待發,遠景動力、國軒高科全球布局落子,蜂巢能源近日宣布建設第二家歐洲電池工廠,億緯鋰能在匈牙利建廠,上游的當升科技、天賜材料、恩捷股份、新宙邦等領先企業也通過海外建廠、深度綁定海外電池廠商等方式實現國際市場份額的提升,我們對國內鋰電供應鏈的競爭力與出貨速度保持長期樂觀。

          根據中汽協的數據,國內6-8月份新能源汽車滲透率維持在26%-28%的水平,疊加海外政策的變化,市場對于鋰電與新能源汽車的成長性有所保留。而我們認為,6-8月是汽車銷售的傳統淡季,國內目前新能源汽車行業已轉型成消費需求導向市場,不斷完善的用車體驗與爆款車型的出現將驅動滲透率繼續攀升,鋰電與電車的成長空間仍然可觀,經歷回調后,板塊各環節目前具備較高的配置性價比。在當下的時間點,我們推薦關注毛利率回升的電池環節,技術迭代領先、成本可傳導的龍頭企業以及海外產能、渠道領先廠商。

          光伏:本周致密硅料價格303元/kg;單晶硅片166、182、210報價6.26、7.52、9.91元/片,環比持平;單晶PERC166電池片報價1.29元/W,單晶PERC182電池片報價1.30元/W,單晶PERC210電池片報價1.30元/W,環比持平;單晶PERC組件166、182、210報價1.93、1.98、1.98元/W,環比持平;玻璃3.2m、2.0mm報價26.5、20元/平。

          受制于9月硅料供應量整體趨緊,硅料價格持續高位運行,支撐下游硅片、電池片高企。整體來看硅料產能已陸續展開投放,雖然在四季度組件廠項目集中開工的需求支撐下硅料價格下行空間有限,但后續硅料產能瓶頸已開,我們認為EVA將成為下一個產能受限環節,利潤有望向膠膜環節轉移,建議關注EVA、POE領先膠膜廠商。

          當地時間9月13日,歐盟議會投票通過可再生能源發展法案,將2030年可再生能源發展目標提高至終端能源占比45%,能源轉型力度強勁,風光景氣度持續受益。而對于“禁止強迫勞動制造的產品進入歐盟市場”的擾動,我們認為,該提案僅處于提議階段,到最后落地實施生效仍需經歷較長時間的討論,其次提案并不一定針對光伏產業鏈,且我國光伏產業鏈龍頭地位顯著,各類法規與條件限制影響有限,光伏行業的高β成長性與國內龍頭廠商領先的α屬性仍較為穩固。

          投資建議:恩捷股份、璞泰來、容百科技、新宙邦、德方納米、億緯鋰能、欣旺達、隆基股份、捷佳偉創、金博股份、通威股份、福斯特、海優新材、東方日升、硅寶科技。

          風險提示:政策不及預期、新冠疫情反復、下游需求不及預期、行業競爭加劇、光伏裝機不及預期、原材料價格繼續大幅上漲等。

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