太平洋證券-汽車轉債專題報告：汽車三化趨勢背景疊加政策利好，可布局汽車轉債-220705

　　汽車三化趨勢背景下，利好頻出有望帶來增量

　　汽車行業是我國國民經濟支柱產業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2021年國內汽車行業產銷量有所回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）年初受疫情沖擊影響大，隨著疫情緩解有所改善，利好政策頻出，扶植力度較大。電動化、智能化和網聯化趨勢下，汽車行業有望帶來新的增量。

　　汽車轉債存在布局機會

　　中證全指汽車指數近幾年整體表現：波動率較大。目前估值處于歷史較高位置，隨著購置稅優惠等刺激政策的推出，汽車銷量有望進一步上行，企業盈利有望恢復，下半年汽車行業估值仍有上漲空間。股債聯動，汽車轉債存在布局機會。

　　汽車轉債梳理

　　汽車產業鏈較長，覆蓋產業范圍較廣，汽車轉債存續29個標的，所屬汽車零部件相關標的較多。

　　篩選推薦汽車轉債標的

　　考慮轉債流動性及正股資質，初步篩選7只汽車轉債。進一步篩選出轉股溢價率低于20%的股性標的轉債和純債溢價率低于20%的債性標的轉債。此外還考慮轉債標的對應正股估值不偏離行業均值，而且在轉債對應正股價格上漲觸發強贖條款后，公司公布不提前贖回公告，有利于維持其轉債估值穩定等方面。綜合判斷后篩選出廣匯轉債、亞太轉債和伯特轉債這三只轉債。

　　風險提示

　　宏觀環境變化風險；汽車銷量不及預期；市場競爭加劇。