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        東興證券-紡服輕工行業周觀點:家具6月零售改善,服裝等可選消費中報業績預計承壓-220717

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        日期:2022-07-17 23:49:17 研報出處:東興證券
        行業名稱:紡服輕工行業
        研報欄目:行業分析 劉田田,常子杰  (PDF) 13 頁 733 KB 分享者:sys****58 推薦評級:看好
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        研究報告內容
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          觀點綜述:

          家居零售降幅繼續收窄,地產需求回暖持續得到驗證。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】6月家具零售額同比-6.60%,前值-12.20%,家具內需降幅收窄,受益于疫情影響減弱,我們預計需求回補仍將持續。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)6月商品房住宅銷售面積同比-21.84%,前值-36.64%,降幅顯著收窄,地產銷售回暖得到全國數據驗證,地產市場底有望形成。新開工面積、竣工面積同比尚未轉好,我們看好銷售帶動開工及竣工數據回暖。原材料及海運費繼續保持下行趨勢。我們繼續推薦業績確定性高的家具龍頭企業歐派家居、顧家家居,以及經營質量高,有望復刻龍頭發展路徑的二線定制公司志邦家居、金牌廚柜。

          可選消費品中報預計承壓,關注具備業績韌性的龍頭公司。

          化妝品方面,上半年業績集中披露期即將來臨,受疫情反復影響行業整體業績表現或較弱,但部分國貨美妝龍頭線上銷售數據表現亮眼,有望交出滿意答卷。受疫情反復影響,Q2淘系+抖音護膚銷售額僅同比+4.3%,彩妝銷售額同比-14%,美妝行業線上渠道整體表現較弱,同時考慮到疫情影響下部分線下門店無法開放,美妝行業Q2業績承壓,上半年整個行業的業績表現或較弱。但國貨美妝品牌的分化仍在持續,部分國貨美妝龍頭的線上銷售數據持續亮眼。

          紡織服裝方面,疫情影響下服裝公司中報業績預告不甚樂觀,紡織制造景氣度良好。已發布的服裝公司中報業績看,服裝上半年銷售壓力較大,庫存減值壓力下,業績壓力更甚于收入端壓力。典型公司方面,休閑裝及童裝空頭森馬服飾預計上半年利潤下滑80%-86%,高端女裝龍頭歌力思業績下滑75%。1-6月服裝限額以上零售額下滑6.5%,表明上半年服裝銷售受到疫情影響明顯。同時,疫情影響了短期收入及期末庫存,大部分公司期末存貨減值同比增加明顯,直營占比較高的公司受到門店租金剛性的影響業績壓力更大。展望下半年,服裝家紡疫情后的銷售恢復可期,關注運營良好業績具備韌性及恢復能力較好的龍頭公司。

          市場回顧

          本周紡織服裝行業下跌4.88%,輕工制造下跌4.60%,美容護理下跌1.35%,在申萬31個一級行業中分別排第25、21、6名。指數方面,上證指數下跌3.81%,深證成指下跌3.47%。

          重點推薦:

          浙江自然、華生科技、臺華新材、貝泰妮、珀萊雅、索菲亞、金牌廚柜、太陽紙業

          風險提示:宏觀經濟下行影響購買力、疫情發展超預期,政策風險

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