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        民生證券-半導體行業深度報告:國產替代核心部件,百舸爭流加速崛起-220914

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        日期:2022-09-14 22:50:58 研報出處:民生證券
        行業名稱:半導體行業
        研報欄目:行業分析 方競,李哲  (PDF) 66 頁 3,635 KB 分享者:bing******515 推薦評級:推薦
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        研究報告內容
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          半導體零部件種類繁雜,構成百億美元市場空間。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】半導體設備結構復雜,體積龐大,集成度高,由種類繁多的零部件組成,而有別于傳統機械零部件,半導體零部件在材料、結構、工藝、品質、精度、可靠性、穩定性等各方面都面臨更高的技術標準。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)按照結構組成,零部件可大致分為:機械類、電氣類、機電一體類、氣/液/真空系統類、儀器儀表類、光學類等,而每一個大類下又包含諸多子類。對于設備廠商而言,零部件采購往往占其營業成本的90%左右,據此我們推算,2021年半導體零部件全球市場高達500億美元。如此龐大的市場,對于國內新興廠商而言,存在著原料的性能要求高、后工序處理難度大、認證體系復雜,周期長、市場碎片化等諸多軟實力考驗和硬技術壁壘。

          全球零部件市場:整體分散,局部壟斷。由于細分品類的高度碎片化,并且不同零部件之間存在著較大的差異性和技術鴻溝,因此半導體零部件市場并未出現壟斷型的大型供應商,各賽道的龍頭供應商大多是專長于單一或少數品類。據芯謀研究數據,半導體零部件市場價值量較高的單品如泵、射頻電源等占總市場比重不過10%,而據VLSIResearch數據,近10年里,半導體零部件市場前十大供應商的市場份額總和穩定在50%左右。而與此同時,單一細分品類集中度往往高達80-90%,如氣體系統領域的UCT,電源領域的MKS和AE、真空泵領域的Edwards等均在各自賽代占據較高份額,呈現出行業整體碎片化+局部高壟斷的格局。

          百舸爭流,國產替代初具雛形。與國外龍頭企業相較,國內廠商起步較晚,產品覆蓋程度仍處在較低水平,如在金屬機械類、氣體管路類零部件領域已有國內廠商進入國際設備龍頭供應鏈,但高端功能型零部件如儀表、閥門、電源等領域,仍缺具備規模的國產供應商。然而另一方面,我們認為零部件國產化的趨勢已然確立,眾多國產廠商在各個領域實現快速的國產化導入,如江豐電子(金屬加工件)、新萊應材(真空與氣體管閥零部件)、華亞智能(精密結構件)、萬業企業(參股氣體零部件龍頭Compart)、英杰電氣(射頻電源)、富創精密(金屬加工件和模組產品)、正帆科技(廠務設備和Gas Box)、漢鐘精機(真空泵)、神工股份(硅部件)、華卓精科(精密測控系統)等,零部件國產化進程有望提速前行。

          投資建議:半導體設備行業近年迎來快速增長,而上游零部件環節的自主可控需求日益強烈。伴隨一批優秀國產供應商涌現,我們看好國內半導體零部件行業受益下游需求的持續增長和國產化加速。建議關注:江豐電子、新萊應材、華亞智能、萬業企業(參股Compart)等優質標的。

          風險提示:行業競爭加??;下游行業周期性波動;產品驗證不及預期。

          

          

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