<button id="lgnd4"></button>
  • <dd id="lgnd4"><noscript id="lgnd4"></noscript></dd>
    <th id="lgnd4"></th>
    1. <rp id="lgnd4"><acronym id="lgnd4"><kbd id="lgnd4"></kbd></acronym></rp>
      1. <rp id="lgnd4"><acronym id="lgnd4"><kbd id="lgnd4"></kbd></acronym></rp>

        國金證券-食品飲料行業周報:復蘇途中,對板塊關注熱點的思考-220717

        查看研報人氣榜
        日期:2022-07-17 20:41:11 研報出處:國金證券
        行業名稱:食品飲料行業
        研報欄目:行業分析 劉宸倩  (PDF) 14 頁 716 KB 分享者:fls****ao 推薦評級:買入
        請閱讀并同意免責條款

        【免責條款】

        1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

        2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

        3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

        4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

        研究報告內容
        分享至:      

          投資建議

          周專題:對近期板塊熱點的思考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】從消費整體看,我們認為伴隨宏觀經濟改善及疫情防控對情緒端影響的逐漸消退,消費情緒及消費力恢復或將循序漸進。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)在當前時點,建議關注Q2業績兌現情況及下半年消費需求釋放節奏。我們認為復蘇途中仍需堅守長期邏輯,優質確定性標的具備長期增長勢能。

          白酒:1)關注一:近期板塊回調的原因?板塊自7月以來持續震蕩回調,我們認為主要源于多地點狀疫情反復下對于消費恢復的節奏預期略有下調。2)關注二:如何展望下半年動銷情況?我們延續此前判斷:白酒消費邊際恢復中要素順次為消費場景恢復、消費情緒恢復、消費力恢復。除場景恢復較為剛性外,消費情緒、消費力與居民端對后續的各類預期相關。整體而言我們認為宏觀經濟修復正當時,預期改善也會逐漸傳導至消費端。鑒于持續恢復的消費情緒,對于三季度動銷預計整體平穩中向好。3)投資建議:目前正值中報披露期,且中秋前備貨尚未開始,建議關注Q2業績落地情況及淡季批價恢復情況、庫存消化情況。當前仍首推高端,高端酒整體始終具備較高的確定性及韌性。其次,建議關注地產龍頭的alpha屬性及次高端標的在夯基礎下未來彈性釋放。

          啤酒:1)關注點一:歷史上啤酒板塊的超額收益率普遍出現在Q2而非Q3?受疫情影響,今年Q2啤酒板塊無論從業績還是收益率的兌現程度均不同于往年。Q3的催化在于天氣熱于往年+疫情政策趨緩,21年7-8月銷量基數對比19年普遍下降中大個位數,旺季需求環比改善。此外,包材環降趨勢確立,龍頭H2噸成本增速或縮窄至小個位數,利潤彈性釋放可期。2)關注二:本輪行情與20年本質上并無差異?站在當前時點,市場對啤酒高端化的邏輯認可程度要優于20年(特別對比部分大眾品),預計未來幾年利潤復合增速有望達20%+,下半年面臨估值切換。

          大眾品:1)關注點一:基本面底部是否已過?短期來看,我們認為Q2已經是基本面底部,尤其餐飲等消費場景已經有明顯修復,我們看好餐飲供應鏈板塊相關公司的修復。長期來看,我們認為還不至于質疑部分優質公司的增長性,從發展階段來看,板塊公司的成長空間遠未達到天花板,而且公司自身能力較強,在艱難時期仍能保證公司的增長,我們認為度過經營底部后,這些公司的增長邏輯和效率優化趨勢依舊順暢。2)關注點二:股價修復一波后是否還有上行空間?板塊的股價已經經歷過一波修復,部分公司的估值已經達到合理水平,在此背景下我們建議把握住成長邏輯清晰、具備確定性的標的。

          調味品:1)關注點一:調味品行業的疫后恢復進度如何?5、6月有明顯邊際修復,但預計今年復蘇節奏偏理性,難以復制2020年下半年的盛況。2)關注點二:成本改善帶來的利好究竟有多少?結合成本結構、鎖價等因素來看,我們認為板塊內公司H2凈利率確實存在優化空間,但幅度不及市場高預期。建議關注疫后競爭格局變化,復調行業已明確壓力減弱。傳統調味品頭部競爭預計加速,但我們仍看好龍頭護城河優勢。

          風險提示:宏觀經濟下行風險、疫情持續反復風險、區域市場競爭風險。

          

        我要報錯
        點擊瀏覽閱讀報告原文
        數據加工,數據接口
        我要給此報告打分: (帶*號為必填)
        慧博智能策略終端下載
        相關閱讀
        2022-09-25 行業分析 作者:劉宸倩 15 頁 分享者:fly****ne 買入
        2022-09-25 行業分析 作者:劉宸倩 11 頁 分享者:pip****88 買入
        2022-09-18 行業分析 作者:劉宸倩 17 頁 分享者:414****56 買入
        2022-09-17 行業分析 作者:劉宸倩 18 頁 分享者:雅婷想****只魚
        2022-09-13 行業分析 作者:劉宸倩 12 頁 分享者:min****di 買入
        關閉
        如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
         將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
        小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
        操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
        *我要評分:

        為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

        您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

        當前終端的在線人數: 76340
        掃一掃,慧博手機終端下載!

        正在加載,請稍候...

        <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <蜘蛛词>| <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链> <文本链>